20220612-国贸期货-橡胶·周度报告_市场情绪转暖_橡胶重心上移_9页_2mb

橡胶市场分析总结

核心内容

本周天然橡胶市场延续反弹上涨趋势，整体价格重心上移。尽管国内原料胶水价格大幅下跌，供应偏紧性支撑转为拖累，但市场情绪整体有所回暖，利好因素逐渐显现。随着国内疫情逐步缓解，下游需求有望逐步恢复，叠加政策支持，市场情绪改善，短期橡胶价格或维持震荡反弹走势。

主要观点

• 行情回顾：橡胶价格在周内冲高后有所回落，但整体仍呈现上涨趋势。RU2209报收13380元/吨，周度持平；NR2208报收11605元/吨，周度下跌0.73%。
• 现货市场：天然橡胶现货价格小幅上涨，外盘市场报盘积极性一般，国内市场采购情绪平淡，工厂无明显库存压力，市场交易冷清。
• 库存情况：中国5月天然橡胶与合成橡胶进口量微降，但1-5月累计进口量增长。上期所仓单库存小幅上升，青岛地区保税库存和一般贸易库存均有所下降。
• 原料供应：海南原料胶水价格周内大跌，供应偏紧性支撑减弱。泰国产区降雨较多，原料上量偏缓，预计下周原料价格偏弱整理。
• 下游需求：轮胎企业开工率小幅下滑，主要受端午假期影响。替换市场表现弱稳，库存及成本高位对需求形成压制。
• 宏观基本面：5月M2增速回升，SHIBOR利率维持低位，央行逆回购操作积极，宏观面整体偏暖，市场情绪有所改善。
• 价差分析：RU2301与RU2209价差1090元/吨，TOCOM2210与2207价差8.5日元/千克，期现价差大幅回归，显示市场对后市的预期有所回暖。
• 操作建议：建议多单持有，短期橡胶或延续震荡反弹走势。
• 风险提示：需关注原油价格大幅下行、美股回调及产量超预期释放等风险因素。

关键信息

一、宏观基本面

• 5月M2增速为11.1%，较上月增长0.60%。
• SHIBOR7天利率为1.675%，显示资金面偏宽松。
• 央行逆回购操作积极，市场流动性充裕。
• 4月份固定资产投资增速和制造业投资增速均有所回升，显示经济复苏迹象。
• 4月份社会消费增速和轮胎产销量同比有所下滑，但出口仍保持稳定。

二、产业链上下游

• 原料：海南原料胶水价格周内大跌4300元/吨，泰国产区降雨偏多，原料上量缓慢。
• 产量：中国4月天然橡胶产量同比下滑，ANRPC全球产量也呈现下降趋势。
• 进口量：5月中国天然橡胶与合成橡胶进口量为46.3万吨，略低于去年同期。
• 轮胎开工：全钢胎开工负荷为52.69%，半钢胎为63.59%，均较上周有所下滑。
• 出口数据：4月轮胎出口量为4618万条，累计同比增速为-2.8%。
• 库存数据：青岛地区保税库存和一般贸易库存均有所下降，显示市场去库趋势。

三、价差分析

• 期现价差：上海现货与沪胶主力价差、CIF美金胶与沪胶价差、青岛保税区美金胶与沪胶价差均显示期现价差回归。
• 合成胶与沪胶价差：合成橡胶价格与沪胶价差显示合成胶对橡胶的替代压力有限。
• 混合胶与沪胶价差：混合胶与沪胶价差为-480元/吨，显示混合胶相对沪胶偏弱。

结论

综合来看，橡胶市场在宏观面改善和疫情逐步缓解的背景下，市场情绪有所回暖，价格重心上移。短期内，橡胶价格或延续震荡反弹走势，但需警惕原油价格下行及产量超预期释放等风险因素。操作上建议多单持有，关注后续市场动态及政策变化。