大有期货有色研究周报总结（20221128-20221202）
核心内容
本周有色市场整体呈现偏暖走势，金属价格重心上移。主要受宏观环境改善、政策支持以及部分品种供应端变化影响，市场情绪有所提振。同时，工业硅期货和期权的推出、秘鲁矿业投资数据、国内家电产量变化等信息对市场产生一定影响。
主要观点
宏观环境
- 美联储政策：鲍威尔释放可能放缓加息信号，美元指数下跌，宏观情绪有所回暖，但加息预期仍存。
- 国内政策：广州优化防疫措施，市场期待更大范围疫情优化，国内宏观情绪相对转好。
- 能源政策：国内电源端投资力度加大，推动光伏、风电等非化石能源装机量增长，带动电线电缆需求上升。
工业硅
- 广州期货交易所推出工业硅期货和期权，是其首个品种，对完善价格机制、提升风险管理能力及推动低碳经济有积极意义。
矿业动态
- Hot Chili：在南美洲获得七个新矿权，扩大在智利Cortadera铜金矿的开采范围。
- 秘鲁矿业：前三个季度矿业投资增长5.6%，但矿产品生产和出口下降，铁矿石、银、铅等品种降幅较大。
国内产量
- 家电产量方面，1-10月家用电冰箱产量同比下降3.3%，而空调和洗衣机产量分别增长3.2%和3.7%。
金属价格走势
| 品种 |
收盘价 |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
| SHFE铜 |
66240 |
1.64% |
4.20% |
| LME铜 |
8336 |
4.10% |
9.30% |
| SHFE铝 |
19245 |
1.85% |
7.75% |
| LME铝 |
2485 |
5.19% |
10.40% |
| SHFE铅 |
15745 |
0.67% |
3.89% |
| LME铅 |
2173.5 |
2.67% |
9.30% |
| SHFE锌 |
24680 |
4.14% |
7.70% |
| LME锌 |
3079.5 |
5.44% |
12.04% |
| SHFE镍 |
202320 |
1.35% |
5.25% |
| LME镍 |
27601 |
8.60% |
14.31% |
| SHFE锡 |
187180 |
1.58% |
17.28% |
| LME锡 |
23331 |
4.95% |
29.54% |
现货价格与基差
| 品种 |
现货价格 |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
基差 |
周变动 |
月变动 |
| 铜 |
66350 |
0.85% |
2.74% |
110 |
-510 |
-1120 |
| 铝 |
19325 |
1.58% |
7.09% |
80 |
-50 |
-60 |
| 铅 |
15580 |
0.58% |
3.18% |
-165 |
-15 |
-105 |
| 锌 |
25110 |
3.04% |
8.75% |
430 |
-240 |
40 |
| 镍 |
208350 |
2.36% |
7.12% |
6030 |
2100 |
730 |
| 不锈钢 |
16900 |
0.00% |
-3.43% |
45 |
-415 |
-900 |
| 锡 |
186850 |
1.89% |
13.31% |
590 |
330 |
-8460 |
库存变化
| 品种 |
LME全球总库存 |
上期所库存 |
周变动 |
月变动 |
| 铜 |
88275 |
27385 |
-21.86% |
9.37% |
| 铝 |
499150 |
31795 |
-14.99% |
-54.64% |
| 铅 |
23750 |
35552 |
-13.50% |
-8.79% |
| 锌 |
41225 |
175 |
-75.04% |
-98.45% |
| 镍 |
53124 |
1280 |
10.82% |
-5.67% |
| 锡 |
3080 |
18520 |
13.68% |
118.50% |
品种分析
铜
- 市场情绪：宏观环境偏暖，但美联储加息预期未减，市场仍保持谨慎。
- 供需情况：下游需求进入淡季，精铜杆开工率下降，但库存维持低位。
- 建议：投资者可逢高做空，压力运行区间【65500，67000】。
铝
- 市场情绪：宏观环境转暖，但疫情对运输和需求造成干扰。
- 供需情况：高成本地区复产较慢，原料价格低位运行，成本支撑弱化。
- 建议：产业客户可逢高布局套保空单，普通投资者观望为主。
铅
- 价格走势：震荡运行，整体维持高位。
- 供需情况：原生铅生产稳定，再生铅厂利润修复，但下游需求不济。
- 风险提示：警惕市场情绪消退后铅价高位回落。
锌
- 价格走势：震荡偏强，但库存偏低。
- 供需情况：地产政策利好短期提振市场信心，但疫情导致运输受阻，需求疲软。
- 建议：产业链处于供需双弱状态，建议观望，关注低库存下的软逼仓风险。
套利与比价
期现价差
| 品种 |
最新值 |
周变动 |
月变动 |
| 铜 |
110 |
80 |
-1120 |
| 铝 |
80 |
-50 |
-60 |
| 铅 |
-165 |
-15 |
-105 |
| 锌 |
430 |
-240 |
40 |
| 镍 |
6030 |
2100 |
730 |
| 不锈钢 |
45 |
-415 |
-900 |
跨品种比价
| 比价 |
最新值 |
周变动 |
月变动 |
| 铜铝比价 |
3.46 |
0.71% |
-4.57% |
| 铜锌比价 |
2.70 |
-0.94% |
-3.95% |
| 铜铅比价 |
4.20 |
0.70% |
0.31% |
| 铜镍比价 |
0.33 |
-2.53% |
-8.02% |
| 铝锌比价 |
0.78 |
-1.63% |
0.65% |
| 铅锌比价 |
0.64 |
-1.62% |
-4.25% |
| 镍锌比价 |
8.26 |
2.53% |
7.30% |
| 镍不锈钢比价 |
12.01 |
3.75% |
11.14% |
沪伦比价
| 品种 |
最新值 |
周变动 |
月变动 |
| 铜 |
8.03 |
-0.17% |
-3.73% |
| 铝 |
7.92 |
-1.69% |
-0.79% |
| 铅 |
7.31 |
-0.26% |
-5.37% |
| 锌 |
8.07 |
-0.35% |
-1.61% |
| 镍 |
7.51 |
-3.72% |
-8.73% |
| 锡 |
2.17 |
80.16% |
-12.68% |
跨期价差
| 品种 |
最新值 |
周变动 |
月变动 |
| 铜 |
-180.00 |
-10 |
2620 |
| 铝 |
-180.00 |
-110 |
100 |
| 铅 |
-10.00 |
-55 |
5 |
| 锌 |
-445.00 |
-105 |
235 |
| 镍 |
-6370.00 |
-2220 |
3670 |
| 不锈钢 |
0.00 |
525 |
1525 |
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