20210729-国信证券-拓邦股份-002139.SZ-2021年半年度报告点评_Q2毛利率稳中有升_龙头优势进一步稳固_5页_1mb

拓邦股份（002139）2021年半年度报告点评总结

核心内容

拓邦股份（002139）在2021年半年度报告中表现出强劲的业绩增长，公司持续优化产品和客户结构，提升盈利能力，同时拓展新产能，推动“一体两翼”业务发展，展现了良好的成长潜力。分析师对公司的未来表现持积极态度，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年上半年实现营业收入36.4亿元，同比增长82.44%。
• 归母净利润：实现归母净利润4.3亿元，同比增长104.96%。
• 扣非后归母净利润：实现扣非后归母净利润3.2亿元，同比增长139.64%。
• 毛利率：2021H1毛利率为24.11%，同比提升0.51个百分点。
• 期间费用率：期间费用率为10.99%，同比下降3.48个百分点，显示降本增效效果显著。

业务结构优化

• 家电和工具业务同比增长分别为90%和102%，营收占比提升至45%和37%。
• 全球产业向国内龙头厂商转移和行业集中度提升，进一步巩固了公司的龙头地位。

新产能释放

• 下半年随着宁波运营基地和越南二期产能的逐步释放，公司长期成长空间较大。
• 高效电机和锂电池业务与智能控制器主业在产品和客户层面具有协同效应，未来有望形成“1+1+1>3”的正向反馈发展。

关键信息

盈利预测与估值

• 预计2021-2023年归母净利润：分别为7.3/8.6/10.8亿元。
• 对应PE：分别为28/24/19倍。
• 分析师评级：维持“买入”评级。

可比公司估值对比

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 原材料涨价
• 客户突破不达预期

财务指标预测

投资评级说明

联系信息

证券分析师：马成龙

• 电话：021-60933150
• E-mail：machenglong@quosen.com.cn
• 执业证书编号：S0980518100002

证券分析师：陈彤

• 电话：0755-81981372
• E-mail：chentong@guosen.com.cn
• 执业证书编号：S0980520080001

独立性声明

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附注

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