20240830-西南证券-伯特利-603596.SH-2024半年报点评_Q2毛利率稳中有升_持续推进新产品交付_5页_1mb

伯特利（603596）2024年上半年业绩点评

伯特利2024年上半年实现营收397亿元，同比增长283%，归母净利润同比增长287%，业绩符合预期。毛利率为21.1%，同比小幅下降1个百分点，净利率11.6%，同比下降0.1个百分点。其中第二季度单季营收环比增长135%，归母净利润环比增长179%，盈利能力环比有所提升。

公司各产品销量持续增长：智能电控产品销量同比增32%，盘式制动器增长15%，轻量化制动零部件增长61%。新项目推动产能扩张，新增定点项目196项，同比增35%，包括北美新能源车企轻量化项目和德系合资车企EPB项目。

新产品研发进展顺利，WCBS15成功量产，WCBS20开始小批量供货，电动尾门即将量产。公司预计2024-2026年EPS分别为18.2元、22.2元、26.6元，对应PE分别为20倍、17倍、14倍，维持“买入”评级。

主要风险包括市场竞争加剧、新产品推广不及预期以及海外市场风险。