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沥青期货早报总结（2026年3月5日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年3月5日发布的沥青期货早报，涵盖沥青期货市场行情分析、基本面数据、库存与成本变化、供需关系及未来走势预期等内容，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 供给端分析

• 3月排产：2026年3月国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨（+13.0%），但同比下降4.3万吨（-1.9%）。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为23.0705%，环比上升0.599个百分点。
• 样本企业产量：样本企业产量为38.5万吨，环比增加2.67%。
• 检修量：周度检修量预估为118.9万吨，环比减少10.80%，显示炼厂开工率有所回升。
• 出货量：全国样本企业出货量为13.04万吨，环比减少0.98%，表明市场需求仍偏弱。

2. 需求端分析

• 开工率：重交沥青开工率为21.4%，环比微增0.03个百分点，仍低于历史平均水平；建筑沥青开工率为3.3%，环比持平；改性沥青开工率为0%，环比下降1.52个百分点；道路改性沥青开工率为4%，环比上升4.00个百分点；防水卷材开工率为3%，环比上升3.00个百分点。
• 需求低迷：整体需求仍不及预期，受淡季及经济环境影响，需求端复苏乏力。

3. 成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工沥青利润为-182.83元/吨，环比增长130.21%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为64.8129元/吨，环比下降10.97%。
• 原油走势：原油价格走强，短期支撑沥青成本端。

4. 库存情况

• 社会库存：109.6万吨，环比增加10.93%，持续累库。
• 厂内库存：72.9万吨，环比增加18.34%，继续累库。
• 港口稀释沥青库存：77万吨，环比减少3.75%，持续去库。

5. 期货市场走势

• 基差情况：山东现货价3530元/吨，06合约基差为-143元/吨，现货贴水期货。
• 期价走势：06合约期价收于MA20上方，偏多。
• 主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多。
• 价差分析：1-6、6-12合约价差走势显示市场短期震荡。

6. 预期走势

• 短期震荡：预计沥青2606合约将在3614-3706区间震荡。
• 供需关系：供给压力高位，需求端复苏乏力，但下周供给压力或有所缓解。
• 主要利多因素：原油成本支撑相对高位。
• 主要利空因素：高价货源需求不足，经济环境低迷。

关键信息汇总

风险提示

• 原油价格波动：原油走势将直接影响沥青成本支撑。
• 沥青焦化利润差：沥青与延迟焦化利润差变化可能影响市场供需平衡。

总结

当前沥青市场供给压力仍处于高位，但下周供给压力或有所缓解。需求端整体低迷，重交沥青开工率低于历史水平，建筑沥青及改性沥青开工率表现不佳。成本端受原油走强支撑，但沥青加工仍处于亏损状态。库存方面，社会与厂内库存持续累库，港口库存则有所去库。短期沥青期货走势预计窄幅震荡，主力合约净多，空翻多。建议投资者关注原油价格走势及沥青焦化利润差变化，以把握市场动态。