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纯碱早报 2026-3-5 总结

核心内容

本报告对纯碱市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、期货行情、主力持仓、供需平衡及未来产能计划等方面，旨在为投资者提供市场判断依据。

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主要观点

1. 市场趋势

• 纯碱期货行情：主力合约收盘价1203元/吨，较前一日下跌1.23%，重质纯碱现货价1160元/吨，基差维持-43元不变。
• 偏多与偏空因素并存：价格在20日线上方运行，且20日线向上，显示短期偏多信号；但基本面疲弱，主力持仓净空，空头增仓，整体偏空。

2. 基本面分析

• 供给端：远兴能源二期开工负荷提升，纯碱产量维持高位，全国纯碱厂内库存189.44万吨，较前一周增长19.29%，处于历史同期高位。
• 需求端：下游浮法玻璃与光伏玻璃日熔量持续下滑，浮法玻璃开工率70.61%，日熔量14.86万吨；光伏玻璃在产产能持续增长，但需求未明显改善。
• 利润情况：重质纯碱生产利润处于历史低位，华北氨碱法利润-162.25元/吨，华东联产法利润-69.50元/吨，显示行业盈利能力偏弱。

3. 产能与产量

• 2023年新增产能：共640万吨，主要来自安徽红四方、内蒙古远兴能源、河南金山等企业。
• 2024年新增产能：180万吨，包括内蒙古远兴能源（一期4线）、河南金山（六期）等。
• 2025年新增产能计划：预计新增750万吨，主要来自江苏连云港德邦、连云港碱业、湖北双环二期、湖北新都、内蒙古远兴能源（二期）及河南金山（七期）等企业。

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关键信息

1. 影响因素

• 利多因素：

  • 下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。
  • 美伊冲突提振市场多头情绪。

• 利空因素：

  • 远兴能源二期产线开工负荷提升，产量高位。
  • 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

2. 供需平衡

• 2024年预计供需差：157万吨，显示供给略大于需求。
• 库存与产能增速：库存高于5年均值，产能增速显著，未来供给压力可能进一步加大。

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主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 当前纯碱供给处于高位，下游需求持续疲软，库存高企，行业供需错配格局尚未有效改善。
• 基差为负，期货升水现货，显示市场对未来价格的预期偏弱。

2. 风险点

• 下游冷修不及预期：若浮法玻璃与光伏玻璃冷修减少，需求可能进一步下滑。
• 宏观利好超预期：若美伊冲突等宏观因素带来更强的市场提振，可能对价格形成支撑。

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结论

综合来看，纯碱市场短期内预计以震荡运行为主。供给端持续高位，库存压力较大，而需求端尚未明显回暖，需关注下游冷修情况及宏观政策对市场情绪的影响。未来产能释放可能加剧供给端压力，建议投资者保持谨慎，关注市场动态及政策变化。