20250616-江海证券-金融工程定期报告_转债微幅收跌_双低转债持续占优_12页_1mb

江海证券可转债2025年6月16日研究报告摘要

一、可转债市场表现

• 指数表现：上周转债指数（上证、深证、中证转债）周涨跌幅分别为-0.027%、-0.016%、-0.019%，整体下跌。
• 交叉市场对比：转债指数跌幅小于当期权益市场指数（如上证指数-0.247%，中证全指-0.448%），相对收益优秀。
• 成交量分析：转债市场周度成交活跃，成交量和成交额环比分别上涨37.40%、34.75%，正股成交量亦同步大幅提升。
• 规模与溢价：存续转债473只，总规模约7706亿，转股溢价率中位数为30.53%，连续反弹，反映市场修复。

二、可转债个券表现

• 本周涨幅TOP5：金陵转债(+31.97%)、锦鸡转债(+16.79%)、海波转债(+14.12%)、联得转债(+11.64%)、志特转债(+11.21%)。
• 本周跌幅TOP5：正裕转债(-10.80%)、华体转债(-9.18%)、豪美转债(-9.03%)、天阳转债(-8.93%)、奥飞转债(-8.44%)。
• 估值分层：
  • 价格区间分布：低价券（<100元）占比1.49%，高价券（>140元）占12.55%，趋势盘整。
  • 转股溢价全线收敛：中位数溢价30.53%，在周内下降0.59%，显示估值回落的趋势收敛，但溢价整体下行。

三、可转债条款跟踪

• 下修及赎回预警：
  • 本周共197只转债触发下修条款。
  • 可能触发“有条件赎回”的个券包括川恒转债、超达转债、红墙转债、游族转债、大禹转债和赛龙转债，分别达到14/30、13/30等转股价强赎红线。

四、风险提示

• 数据偏差、模型错误、条款变更带来政策风险。
• 报告不构成投资建议，建议投资者独立分析。
• 作者与部分分析企业存在潜在业务关联，可能产生利益冲突。