20250603-江海证券-金融工程定期报告_转债微幅收涨_表现仍优于权益_12页_1mb

金融工程定期报告总结

核心内容

市场表现

2025年5月26日至5月30日期间，可转债市场整体表现优于权益市场。具体来看：

• 转债指数：上证转债上涨0.26%，深证转债上涨0.13%，中证转债上涨0.23%。
• 权益市场：上证指数下跌0.03%，中证全指下跌0.15%。
• 相对收益：中证转债相较于中证全指周绝对收益为0.38%。
• 成交量与成交额：可转债市场成交量为169,797.52万张，成交额为27,757,185.39万元，周环比分别变化-0.16%和+0.93%。
• 正股成交量与成交额：正股成交量为3,130,244.60万股，成交额为40,709,781.86万元，周环比分别变化-1.22%和-3.55%。
• 转股溢价率：转股溢价率中位数为30.40%，算术平均数为47.98%，周环比分别变化+0.83%和-2.20%。

个券表现

• 涨幅前五：
  • 中旗转债：18.54%
  • 利民转债：16.22%
  • 天阳转债：15.59%
  • 汇车退债：13.70%
  • 精达转债：9.22%
• 跌幅前五：
  • 宏昌转债：-13.28%
  • 博俊转债：-8.48%
  • 集智转债：-7.84%
  • 福立转债：-7.82%
  • 天源转债：-7.74%

估值分析

截至2025年5月30日，可转债价格分布如下：

• 价格小于100的个券：10只（2.12%）
• 价格在100-110之间的个券：43只（9.11%）
• 价格在110-120之间的个券：177只（37.50%）
• 价格在120-130之间的个券：137只（29.03%）
• 价格在130-140之间的个券：46只（9.75%）
• 价格大于140的个券：59只（12.50%）

转股溢价率中位数分别为：73.81%、82.51%、50.72%、22.44%、12.37%、4.70%，周环比变动分别为：-10.06%、+10.78%、-0.79%、-6.91%、+12.61%、-26.16%。

条款跟踪

• 触发下修条款的个券数量：207只
• 可能触发有条件赎回条款的个券：7只，包括红墙转债（13/30）、严牌转债（11/30）、大禹转债（11/30）、川恒转债（11/30）、力诺转债（11/30）、南银转债（10/30）、赛龙转债（10/30）

主要观点

1. 市场整体表现：可转债市场近一周微幅上涨，整体表现优于权益市场，尤其是中证转债相对中证全指的绝对收益较为显著。
2. 成交活跃度：可转债与正股的成交量和成交额均呈现窄幅震荡，市场活跃度有所下降。
3. 估值分布：可转债价格主要集中在110-120区间，占比最高（37.50%），转股溢价率中位数为30.40%，表明市场整体处于相对合理估值区间。
4. 个券分化明显：部分个券表现突出，涨幅显著，而另一些个券则跌幅较大，反映出市场内部的分化。
5. 条款触发情况：本周有多只可转债触发下修条款，部分个券可能触发有条件赎回条款，需关注相关条款执行对市场的影响。

关键信息

• 市场数据：可转债市场近一周成交量和成交额分别为169,797.52万张与27,757,185.39万元，正股成交量与成交额分别为3,130,244.60万股与40,709,781.86万元。
• 转债存续情况：截至2025年5月30日，可转债存续个券数为474只，发行规模约7714.63亿元，剩余规模约6471.02亿元。
• 投资建议：本报告仅从金融工程角度进行市场与个券数据的跟踪、统计、分析，不构成对市场指数、行业或个券的预测或推荐。
• 风险提示：报告可能存在数据缺失、错误、不及时及模型处理错误等风险，投资者需谨慎使用。

图表目录（摘要）

• 图1：转债指数近一年走势对比
• 图2：中证转债与权益市场指数近一年走势对比
• 图3：转债与正股区间成交对比（周度）
• 图4：转债市场发行规模与每日存续个券数量
• 图5：转债市场剩余规模和每日成交额
• 图6：转债市场转股溢价率中位数走势
• 图7：不同信用评级转债近一年累计涨跌幅
• 图8：不同价格转债指数近一年累计涨跌幅
• 图9：不同规模转债指数近一年累计涨跌幅
• 图10：不同策略转债指数近一年累计涨跌幅
• 图11：涨幅前5个券与正股涨跌幅对比
• 图12：跌幅前5个券与正股涨跌幅对比
• 图13：不同价格个券数量构成
• 图14：不同价格个券转股溢价率走势
• 图15：不同价格个券转股溢价率中位数变动

表格目录（摘要）

• 表1：近一周可转债个券涨幅TOP 5
• 表2：近一周可转债个券跌幅TOP 5

投资评级说明

• 股票评级：买入（涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（-10%至10%）、减持（跌幅10%以上）

分析师介绍

• 梁俊炜：华南理工大学工学学士，新加坡管理大学分析学硕士，曾任职于大型银行总行、证券交易所和证券公司，具备丰富的金融数据分析和量化研究经验，2024年加入江海证券。

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