20191017-广发证券-澳门博彩数据跟踪：3季度贵宾业务同比下滑幅度扩大，中场业务受香港影响有限_15页_1mb

澳门博彩数据跟踪总结

核心内容

澳门博彩业在2019年第三季度面临一定的挑战，但中场业务依然保持强劲增长。以下为文档的核心内容、主要观点和关键信息。

主要观点

• 博彩毛收入下滑：2019年第三季度澳门博彩毛收入为707.9亿澳门币，同比下降4.1%。
• 贵宾业务下滑幅度扩大：贵宾业务毛收入为310.9亿澳门币，同比下降22.5%，较前两个季度的降幅有所扩大。
• 中场业务增长显著：中场业务毛收入同比增长19.2%，显示其在澳门博彩业中的重要性上升。
• 旅游业受香港局势影响有限：尽管内地游客人次在8、9月份增速放缓，但降幅远小于香港游客人次的降幅，且国庆期间澳门内地游客人次出现复苏。
• 未来展望：预计2019年第四季度博彩毛收入仍将面临较大压力，但2020年第一季度有望恢复同比增长。
• 协同效应显现：横琴岛高铁通车、长隆海洋公园二期开业等事件可能推动澳门与横琴岛的旅游业协同效应，进一步促进中场业务增长。

关键信息

3季度博彩毛收入数据

• 总毛收入：707.9亿澳门币，同比下降4.1%。
• 贵宾业务：310.9亿澳门币，同比下降22.5%。
• 中场业务：同比增长19.2%。
• 角子机业务：同比增长7.2%。

游客数据

• 内地游客人次：第三季度同比增长4.7%，但增速放缓。
• 国庆期间内地游客人次：79.8万，同比增长9.3%，创历史新高。
• 前8月游客人次：同比增长18.0%，其中广东省游客增长22.4%，广东省外游客增长16.7%。
• 香港游客人次：前8月同比增长21.8%，但受香港局势影响较大。

风险提示

• 签证政策收紧：内地游客占比高，政策变化可能影响游客人次。
• 外汇管制收紧：可能影响赌客资金流动，进而影响博彩收入。
• 亚洲其他赌场竞争加剧：新加坡、柬埔寨等国家赌场可能分流部分澳门游客。

重点公司估值和财务分析

估值指标说明

• EV/EBITDA：反映公司价值与息税折旧摊销前利润的比率，用于评估公司整体价值。
• EPS：每股收益，反映公司盈利能力。
• PE：市盈率，反映公司股票相对于每股收益的估值。
• ROE：净资产收益率，反映公司股东回报率。

图表索引

• 图1-图7：澳门博彩行业动态EV/EBITDA
• 图8-图13：上市公司EBITDA一致预测同比增速
• 图14-图20：博彩毛收入与游客人次、物价指数等数据
• 图21-图24：澳门前8月游客人次与地区分布
• 图25-图26：酒店客房数量与入住率
• 图27-图30：旅游物价指数与博彩毛收入对比
• 图31-图34：博彩毛收入与宏观经济指标对比
• 图35-图38：博彩毛收入与高端消费、商品房销售等数据对比

总结

澳门博彩业在2019年第三季度受到贵宾业务下滑的影响，但中场业务依然保持增长。尽管受香港局势影响，澳门旅游业的复苏迹象明显，尤其是在国庆黄金周。未来，博彩毛收入预计将在2020年第一季度恢复增长，主要得益于低基数效应和横琴岛与澳门的协同效应。然而，投资者需关注签证政策、外汇管制及亚洲其他赌场竞争等风险。