20250331-安粮期货-玉米期货周报_综述_多重利空施压_玉米主力震荡偏弱_6页_1mb

安粮期货玉米期货周报总结（20250331-0403）

核心内容

本报告为安粮期货研究所发布的玉米期货周报，主要分析了2025年3月31日至4月3日期间玉米市场的价格走势、库存情况、进口数据、利润状况及期现结构。报告指出，短期内玉米期价震荡偏弱，市场情绪受政策粮投放影响，叠加外盘利空因素，价格承压下行。

主要观点

1. 市场走势

• 短期玉米期价震荡偏弱，震荡向下试探支撑位。
• 短线维持下跌过程中的超跌反弹为主，反弹结束后期价可能继续下跌。
• 技术面上，大连玉米期货5月合约短线有反弹预期，但需警惕反弹受阻后重新下跌的风险。

2. 政策影响

• 前期关税事件情绪影响逐渐消退，市场关注点回归玉米基本面及政策市。
• 中储粮采购动作大幅缩减，仅有十六万多吨，但拍卖粮达到26万多吨，购销双向35万多吨，市场担忧后续政策粮投放利空影响。

3. 外盘动态

• 美国农业部3月供需报告显示，全球玉米供应量同比减少1.29%，库消比降至20.36%，为2013/14年以来最低。
• 美国玉米库存数据高于预期，未能兑现市场预期的下降，导致价格承压下行。
• 美国即将公布播种意向报告及季度库存数据，若数据变化较大，可能对市场产生影响。
• 4月2日美国全面关税事件尚未明确，市场存在不稳定性。

4. 库存情况

• 北方港口四港玉米库存约518万吨，较上周略有减少，但整体仍高于500万吨。
• 广东港口玉米库存179万吨，饲企放缓采购节奏，执行前期合同为主。
• 内贸玉米日均出货量为1.3万吨，外贸玉米库存偏低。

5. 利润状况

• 下游淀粉加工利润：受玉米价格上移影响，利润大幅缩水。内蒙古为58.31元/吨，山东为-169.69元/吨，黑龙江为66元/吨。
• 生猪养殖利润：自繁自养利润为51.83元/头，外购仔猪养殖利润为-27.13元/头，整体仍处于低位。

6. 期现结构

• 当前期价结构为：05合约贴水09合约，09合约升水01合约。
• 基差缩窄，现货价格同向下调。

关键信息

进口数据

• 2025年1月进口玉米10万吨，环比减少71%，同比减少97%。
• 2月进口玉米8万吨，环比减少20%，同比减少97%。
• 1-2月累计进口18万吨，同比大幅减少。
• 美国对中国商品关税翻倍至20%，中国对美玉米征收15%关税，3月10日生效，美玉米比价优势减弱。

消费与供需

• 春季售粮压力低于往年，进口玉米及替代性谷物进口同比减少，阶段性供应压力减轻。
• 下游深加工利润改善及生猪产能恢复，消费有望提升，但整体供需格局尚未明显改善。
• 玉米加工量和开机率略有下降，显示消费仍偏弱。

技术分析

• 大连玉米期货5月合约短线反弹预期，关注2300-2320区间。
• 若反弹受阻，后期期价可能重新趋弱下跌。
• 阶段性见顶迹象明显，需关注2200元附近是否能有效止跌企稳。

价差与结构图示

• 23-25年普通玉米与进口大麦、高粱的价差走势。
• 期现结构图显示05贴水09，09升水01。

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