20210302-中国银河-机械行业月度动态报告_两会召开在即_稳基建_扩内需持续驱动机械高质量发展_30页_2mb

机械行业研究报告总结

核心内容

2021年机械行业在稳基建、扩内需的政策推动下，整体呈现触底反弹趋势，高端制造领域复苏尤为明显。制造业PMI连续12个月高于荣枯线，显示行业景气度持续回暖。2020年全年制造业投资增速为-2.2%，但降幅持续收窄，其中高端制造业投资完成额同比增长11.5%，显著快于制造业整体。同时，RCEP协定的签署为中国机械行业带来长期机遇，有助于降低出口成本，提高国际市场份额。

主要观点

• 行业复苏：制造业基本面继续改善，专用设备复苏最为强劲，工业机器人、工程机械、轨交设备等板块景气度有望持续提升。
• 政策支持：国家及地方政府出台多项政策支持制造业转型升级，推动高端制造和智能制造发展。
• 出口潜力：RCEP的签署为机械行业出口带来利好，尤其是工程机械、轨交装备、工业机器人等产品。
• 投资建议：推荐关注工程机械、工业机器人和轨交板块，具体包括三一重工、埃斯顿、中国通号等公司。

关键信息

行业景气度

• 2021年2月制造业PMI为50.6，连续12个月高于荣枯线。
• 2020年1-12月固定资产投资同比上涨2.9%，基建投资同比上涨3.41%，房地产投资同比上涨7.0%。
• 工程机械2021年1月销量达19601台，同比涨幅97.2%。

政策与市场

• 政策推动制造业高质量发展，RCEP签署带来长期机遇。
• 中国已成为全球最大的工业机器人市场，但高端市场仍被国外巨头占据。
• 2020年制造业投资完成额同比下降2.2%，但降幅收窄，预计2021年有望进一步修复。

市场表现

• 机械设备板块年初至今涨幅为6.98%，弱于沪深300（3.98%）。
• 工程机械、专用设备等板块表现优异，而农用机械、电梯等板块景气度下滑。

风险提示

• 基建与新能源政策支持力度低于预期。
• 国际油价大幅下滑可能影响油气装备相关公司业绩。
• 海外疫情可能影响下游需求。

推荐组合表现（截至2021.3.1）

细分子行业景气度分化

智能制造发展趋势

• 中国智能制造处于全球第二梯队，未来增长潜力巨大。
• 重点推荐领域包括工业机器人、锂电设备、半导体设备等。
• 需要加快核心技术突破，提升国产化率，加强产学研合作。

行业问题与建议

存在的问题

• 核心技术缺失：高端制造领域依赖进口，存在“卡脖子”问题。
• 科技成果转化不畅：转化率偏低，制约行业发展。
• 市场集中度偏低：缺乏国际影响力品牌，竞争激烈。
• 发展环境待改善：成本上升、人才短缺等问题影响行业可持续发展。

建议与对策

• 提升创新能力：加强基础研究与应用研究，强化企业创新主体地位。
• 健全科技成果转化机制：推进“产学研”协同创新，提升转化效率。
• 促进行业整合：培育领军企业，推动产业集群发展。
• 加快人才培养：加强高技能人才培训，提升行业竞争力。

资本市场表现

• 行业估值：机械设备板块PE和PB处于历史中等偏上水平，细分行业分化明显。
• 国际比较：中国PE估值高于美国，但PB估值处于较低水平。
• 市场表现：机械设备板块年初至今涨幅为6.98%，弱于沪深300。

总结

机械行业在政策和市场需求的双重驱动下，呈现复苏趋势，尤其是高端制造和智能制造领域。尽管存在核心技术依赖、科技成果转化不畅等挑战，但随着RCEP签署和国内大循环战略的推进，行业有望迎来长期发展机遇。未来，工程机械、工业机器人和轨交设备将是重点投资方向，需关注具备核心技术优势和市场竞争力的企业。