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沪铜周报总结（4.5~4.9）

一、核心内容概述

本周沪铜价格围绕67000元/吨一线窄幅震荡，延续上周强势反弹趋势。铜价走势受到全球宽松货币政策、南美供应短期收紧以及中国制造业回暖等因素影响，市场情绪总体偏乐观。但库存持续累库、加工费维持低位、进口利润亏损等基本面因素对铜价形成压制，预计铜价将维持震荡格局。

二、主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 上周铜价自65000元/吨底部反弹，本周维持震荡。
• 美国非农数据及消费者信贷数据超预期，推动美元走弱，提振有色金属市场。

2. 基本面分析

• PMI：中国制造业PMI为51.9%，高于上月1.3个百分点，显示制造业景气回升。
• 供需平衡：根据ICSG数据，预计2021年全球铜供需将出现短缺。
• 库存情况：
  • LME铜库存于4月8日增加6750吨至157075吨。
  • SHFE铜库存较上周增加9269吨至197628吨。
  • 保税区库存维持同期正常水平。
• 产量与消费：2021年3月中国电解铜产量88.43万吨，同比增长14.2%，环比增长7.0%，产能利用率89%。1-3月累计产量同比增长15.2%。

3. 市场结构分析

• 加工费：维持低位，显示冶炼企业利润承压。
• CFTC持仓：非商业净多单维持高位流出，市场多头情绪有所减弱。
• 期现价差：国内外铜处于现货升水结构，现货价格高于期货价格。
• 进口利润：进口处于亏损状态，亏损506元/吨，反映进口成本高企。

4. 交易策略

• 结论：在全球宽松政策与南美供应收紧背景下，供应紧张蔓延，库存累库压制铜价。
• 操作建议：沪铜2106合约日内操作区间为66500~68000元/吨，建议采取震荡策略。

三、总结

铜价在近期强势反弹后，进入震荡区间，主要受全球经济复苏预期、美元走弱及中国制造业回暖支撑。但基本面显示供应端仍具压力，库存持续增加、加工费低位及进口亏损等因素对价格形成压制。市场结构方面，期现价差显示现货升水，CFTC持仓显示多头情绪减弱。综合来看，铜价预计将继续震荡运行，建议投资者关注库存变化及供需平衡情况，谨慎操作。