> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中金·REITs月报总结（2026-5） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月中国公募REITs市场的整体表现、市场情绪、资金面、流动性以及相关资产之间的比较。整体市场表现呈现震荡下行趋势，但部分市场因素已出现积极变化，为市场提供了潜在的投资机会。 ## 市场表现 - **C-REITs市场**：截至5月29日，C-REITs82只上市标的总市值为2193亿元，中证REITs全收益指数月度下跌2.10%，月末收于989.83点。 - **板块分化**：能源板块收涨1.70%，而仓储物流、产业园板块分别下跌7.08%和8.23%。 - **成交活跃度**：5月全市场日均换手率0.45%，环比上升0.06个百分点；日均成交额5.31亿元，环比上升6.2%。 ## 投资机会分析 1. **权重较大且基本面稳健的指数成分**：关注交易机会。 2. **利率下行**：若10Y国债利率破位下行，保租房、市政环保、数据中心板块利差或有压缩机会。 3. **Alpha挖掘机会**：部分具有较大业绩弹性的高速公路和能源REITs可能提供Alpha机会。 ## 风险提示 - 项目业绩不及预期； - 政策推进不及预期； - 利率大幅上行。 ## 一级市场供给 - **一级供给压力释放**：一级市场供给压力即将逐步释放。 - **新发公募基金**：最近半年内（认购起始日在2025年12月1日至2026年6月1日），共计129只新发公募基金可投资于公募REITs，其中混合型FOF基金106只，混合债券型二级基金21只，偏债混合型基金2只。 ## 利差与估值情况 - **10Y国债利率**：从年初的1.85%下行至5月末的1.71%。 - **估值分位数**：全市场市值加权P/NAV倍数1.18x，接近历史均值1.15x。 - **板块利差分位数**： - 产业园：98% - 仓储物流：89% - 数据中心：70% - 保租房：62% - 消费：50% - 能源：54% - 高速公路：52% - 市政环保：28% ## 市场情绪与波动率 - **市场情绪指标**：C-REITs市场情绪指标走势显示市场情绪相对稳定。 - **波动率**：5月C-REITs市场总回报波动率标准差为4.5%，整体波动性较低。 ## 资金面与流动性 - **资金价格**：5月资金价格维持相对低位，银行间质押7日利率和隔夜SHIBOR利率均处于低位。 - **成交额与换手率**：5月C-REITs市场成交额和换手率均有所修复。 ## 相对价值与相关性分析 - **资产风险收益对比**：C-REITs市场月度收益率标准差为4.5%，月度平均收益率为0.2%。 - **各大类资产价格指数动量与估值分位数对比**： - 经营权REITs价格指数：250交易日估值分位数约7%，20交易日涨跌幅约-2%。 - C-REITs价格指数：250交易日估值分位数约1%，20交易日涨跌幅约-4%。 - 产权REITs价格指数：250交易日估值分位数约1%，20交易日涨跌幅约-6%。 - 其他资产如黄金指数、中证1000、国证成长等也具有一定的动量与估值分位数。 ## 利差走势 - **经营权REITs利差**：截至2026年4月13日，经营权REITs市值加权中债RR为5.30%，中债-10年期国债到期收益率为359bps，利差为1.71%。 - **市政环保REITs利差**：截至2026年4月13日，市政环保REITs利差为49bps。 ## 总结 整体来看，2026年5月公募REITs市场呈现震荡下行趋势，但部分市场因素如资金引入、利率下行、政策转变及估值修复已出现积极变化，为投资者提供了潜在机会。同时，市场情绪和流动性有所改善，但需关注利率上行等风险因素。