20211210-光大证券-一周通读_13页_683kb

一周通读总结

核心内容概览

本报告汇总了光大证券研究所于2021年12月发布的多份研究报告，涵盖总量研究、行业研究与公司研究三大板块，内容涉及宏观经济、金融数据、行业趋势及个股分析，为机构投资者提供投资参考。

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主要观点

宏观经济与政策分析

• 人民币汇率：预计已进入筑顶阶段，后期或在6.3-6.7区间内保持双向波动，受中美货币政策差异及全球经济需求影响。
• 通胀与货币政策：11月CPI继续上升，PPI开始回落，通胀剪刀差逐步收敛，有助于货币政策宽松空间的打开，未来关注稳增长政策的持续发力。
• 信贷与社融：11月新增社融低于预期，主要受表内信贷拖累，信贷需求不足可能限制社融增速回升，预计12月降准将释放1.2万亿元长期资金。
• 中美关系：中美双方在12月初积极对话，关系阶段性缓和，利好港股及风险资产。

行业研究重点

• 元宇宙：行业仍处早期阶段，但VR/AR技术有望迎来拐点，推荐舜宇光学科技、歌尔股份、Facebook、腾讯控股、网易-S、Roblox等。
• 新能源汽车：11月新能源车渗透率近20%，年底可能进一步提升，推荐吉利汽车、长城汽车、特斯拉、比亚迪。
• 储能与抽水蓄能：广东省政策推动储能成本向用户侧传导，利好行业扩容，推荐中国电建、中国能源建设。
• 油气与氢能设备：国内能源政策加码，氢能产业迎来发展机遇，推荐杰瑞股份、中集安瑞科。
• 半导体设备：北方华创、至纯科技等设备厂商受益于行业需求增长，建议关注其招投标进展。

公司研究重点

• 均胜电子：汽车电子与安全领先厂商，海外并购推动战略转型，预计2021-2023年归母净利润分别为7.01/11.00/14.19亿元，维持“买入”评级。
• 百润股份：产品提价超预期，渠道积极应对旺季，预计2021-2023年归母净利润分别为8.06/10.93/14.74亿元，维持“买入”评级。
• 国电南瑞：发布股权激励计划，彰显长期增长信心，维持“买入”评级。
• 龙佰集团：业绩符合预期，全产业链优势显著，预计2021-2023年归母净利润分别为49.18/54.29/60.29亿元，维持“买入”评级。
• 华润啤酒：推进高端化战略，渠道积极改革，预计2021-2023年EPS分别为1.49/1.30/1.60元，维持“买入”评级。
• 洽洽食品：提价传导顺畅，渠道积极应对旺季，预计2021-2023年PE分别为53x/39x/29x，维持“买入”评级。
• 川恒股份：与欣旺达合作扩建磷酸铁项目，锂电上下游协同效应显著，维持“买入”评级。
• 洋河股份：渠道库存良性，双品牌战略推进，预计2021-2023年EPS分别为5.13/6.47/7.49元，维持“买入”评级。
• 九丰能源：与巨正源展开氢能合作，展现行业布局雄心，预计2021-2023年EPS分别为2.34/3.17/4.10元，维持“买入”评级。

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关键信息

总量研究关键信息

• 人民币汇率进入筑顶阶段，短期内双向波动。
• 11月CPI上行、PPI回落，通胀剪刀差收敛，利好货币政策宽松。
• 11月社融增速低于预期，信贷需求不足，12月降准释放长期资金。
• 美债收益率受Omicron冲击压制，中美利差稳定，中国货币政策自主性增强。

行业研究关键信息

• 元宇宙：长期叙事不可忽视，短期技术进展有限，关注VR/AR及游戏赛道。
• 新能源车：渗透率提升，供应链改善，利好年末销量增长。
• 储能：广东省政策推动成本传导，利好行业扩容，关注抽水蓄能与储能相关企业。
• 油气与氢能：政策支持下，氢能设备及油气设备景气度提升，推荐相关企业。
• 半导体设备：招投标数据向好，关注设备厂商及产业链相关企业。

公司研究关键信息

• 均胜电子：海外并购助力转型，长期成长性明确。
• 百润股份：提价超预期，业绩弹性较大，股权激励增强信心。
• 国电南瑞：股权激励计划提升管理效率，业绩增长可期。
• 龙佰集团：钛白粉全产业链优势显著，新能源布局带来增长空间。
• 华润啤酒：高端化战略推进，渠道赋能提升业绩。
• 洽洽食品：提价传导顺畅，渠道积极应对旺季，业绩弹性较大。
• 川恒股份：与欣旺达合作，锂电产业链协同效应显著。
• 洋河股份：双品牌战略推进，内外改革释放红利。
• 九丰能源：氢能合作拓展，未来成长潜力大。

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重点推荐组合

• 港股重点推荐：HTSC、中国能源建设、华润啤酒、舜宇光学科技、小米-W、快手-W、药明康德、锦欣生殖。
• A股重点推荐：均胜电子、百润股份、国电南瑞、龙佰集团、华润啤酒、洽洽食品、川恒股份、洋河股份、九丰能源。

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风险提示

• 宏观经济波动风险。
• 人民币兑美元汇率波动风险。
• 上游采购价格波动风险。
• 次新股股价波动风险。
• 原油价格大幅下行风险。
• 炼油和化工景气度下行风险。

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分析师与评级体系

• 分析师：包括高瑞东、刘文豪、张宇生、巩健、祁嫣然、张旭、危玮肖、王一峰、刘凯、倪昱婧、殷中枢、郝骞、黄帅斌、孙伟风、赵乃迪、陈彦彤、叶倩瑜、付天姿等。
• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

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估值方法的局限性说明

• 报告中的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

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法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司发布，仅向特定客户传送。
• 报告内容及观点仅反映发布当日判断，可能随时间调整。
• 投资者应自行承担投资风险，不构成投资建议。
• 报告可能涉及利益冲突，不应作为唯一投资依据。