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一周通读总结

核心内容概览

本周光大证券研究所发布了一系列研究报告，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块，主要聚焦于宏观经济、金融数据、行业趋势及重点公司表现，为机构投资者提供了多维度的市场分析和投资建议。

主要观点与关键信息

总量研究

• 货币政策稳健：2021年一季度货币政策执行报告延续了稳健基调，对经济形势判断更加乐观，政策聚焦于结构性问题而非全局风险。
• 社融数据解读：4月社融增速回落主要受季节性因素和政策影响，但整体符合预期，反映实体融资需求并未显著走弱。
• 通胀分化持续：核心CPI加快上行，PPI超预期走高，预计二季度通胀仍将分化，上游价格强势，中下游温和提价，货币政策短期内不会收紧。
• 全球朱格拉周期开启：自2月22日以来，分析师持续看好全球朱格拉周期的开启，认为其由碳中和、美国基建和供应链再造推动。
• 流动性缺口与利率预测：流动性缺口预测误差较大，投资者不应以此作为判断短期利率走势的依据。

行业研究

• 乳制品行业：原奶价格因供需错配持续上行，行业龙头受益明显，推荐伊利股份、蒙牛乳业及新乳业。
• 环保行业：碳中和政策推动环保行业景气度提升，推荐瀚蓝环境、三峰环境、高能环境等。
• 汽车行业：汽车销量进入补库周期，推荐吉利汽车、广汽集团、长安汽车、特斯拉等，关注新能源汽车产业链。
• 建材行业：水泥、玻璃、玻纤价格持续上涨，推荐消费建材龙头。
• 银行业：银行业景气度持续提升，关注区域经营生态分化，推荐具备盈利修复潜力的银行。
• 旅游行业：五一假期旅游市场复苏强劲，推荐中国中免等旅游相关公司。
• 钢铁行业：钢铁去产能“回头看”将推动行业景气度提升，预计2021-2022年粗钢产量减量年化占比至少5.95%。

公司研究

• 瀚蓝环境：覆盖环境服务全产业链，业绩增长确定性强，维持“买入”评级。
• 舜宇光学科技：出货量持续增长，产品结构优化，维持“买入”评级。
• 招商蛇口：财务优势明显，拿地强度提升，维持“买入”评级。
• 丘钛科技：市场份额稳健增长，业绩改善超预期，维持“买入”评级。
• 绝味食品：逆势开店，品牌年轻化，维持“买入”评级。
• 晶瑞股份：高纯硫酸项目一期建成，推动国产替代，给予“增持”评级。
• 广电计量：客户结构优化，业绩弹性显现，上调盈利预测，给予“增持”评级。
• 蔚来：海外布局初见成效，技术储备扎实，上调盈利预测，给予“增持”评级。
• 欧普康视：视光终端建设加速，医疗服务盈利能力提升，维持“增持”评级。
• 佳华科技：股权激励广泛，长期增长可期，维持“增持”评级。

投资建议汇总

行业推荐

行业	推荐逻辑	推荐标的
乳制品	原奶价格上涨，龙头受益	伊利股份、蒙牛乳业、新乳业
环保	碳中和政策推动，环卫与处置龙头表现优异	瀚蓝环境、三峰环境、高能环境
汽车	补库周期开启，关注高端化与新能源	吉利汽车、广汽集团、长安汽车、特斯拉
建材	水泥、玻璃、玻纤价格持续上涨	消费建材龙头
银行	行业景气度提升，关注区域分化	优质上市银行
旅游	假期复苏强劲，免税赛道长期逻辑清晰	中国中免
钢铁	去产能政策推动景气度提升	钢铁行业整体

公司推荐

公司	推荐逻辑	评级
瀚蓝环境	全产业链布局，业绩增长确定性强	买入
舜宇光学科技	出货量增长，产品结构优化	买入
招商蛇口	财务稳健，拿地强度提升	买入
丘钛科技	市场份额提升，业绩改善	买入
绝味食品	逆势扩张，品牌年轻化	买入
晶瑞股份	高纯硫酸项目推进，国产替代加速	增持
广电计量	客户结构优化，业绩弹性显现	增持
蔚来	海外市场拓展，技术储备扎实	增持
欧普康视	视光终端建设加速，医疗服务盈利提升	增持
佳华科技	股权激励广泛，长期增长可期	增持

评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
减持	投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法给出明确投资评级

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

重要免责声明

• 报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券价格。
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