20220715-光大证券-一周通读_24页_970kb

一周通读总结

核心内容概述

本报告汇总了光大证券研究所于2022年7月10日至15日发布的重点研究报告，涵盖宏观、行业及公司层面的分析，主要聚焦于经济数据、政策动向及企业业绩表现，为机构投资者提供投资参考。

总量研究核心观点

宏观经济

• 美国6月CPI同比上涨9.1%，远超市场预期，主要受汽油、住宅和食品价格上涨推动，预计全年CPI同比增速上调至8.0%。
• 美国非农数据强劲，新增就业37.2万人，显示就业市场韧性，但劳动参与率下降反映劳动力供给不足，美联储加息预期走高。
• 6月社融数据超预期，新增社融明显高于市场预期，政策推动与经济修复共同作用，全年社融增速有望达到11.0%。
• 全球需求放缓，欧美经济回落迹象显现，可能压制下半年出口增长。

债市分析

• 国内通胀：CPI同比提升但环比改善有限，PPI持续回落，预计PPI与CPI剪刀差将收窄，短端利率走势确定，长端利率难现趋势性机会。
• 财政压力显现，地方财政收入偏慢，非税收入依赖加大，对债市交易机会形成压制。
• 资金利率：DR007向7D OMO利率回归，市场预期其将稳健小幅回升。

行业研究重点

传媒行业

• 数字音频平台具备“陪伴”属性，用户粘性强，盈利修复明显，推荐腾讯音乐、云音乐，关注喜马拉雅。
• 游戏版号审批恢复常态化，推荐坚持精品化路线的厂商，如腾讯控股、网易-S、三七互娱等。

建筑建材

• 以工代赈政策助力“稳增长”，基建链是年内基本面最好的细分方向，重点推荐中国交建、中国铁建、中国中铁等。

汽车行业

• 乘用车产销恢复，新能源车周期与产能释放将推动下半年增长，推荐福耀玻璃、伯特利、特斯拉，关注德赛西威、华阳集团、比亚迪等。

医药行业

• 北京医保局试行新药新技术除外支付，改善创新产品商业环境，推荐荣昌生物、康诺亚-B、君实生物等。
• 连锁药店行业加速拥抱新零售与数智化，提升运营效率，看好行业长期发展。

零售行业

• 6月社消增速高于预期，可选品复苏弹性较大，推荐关注零售板块的优质标的，如王府井、永辉超市等。
• 疫情对零售行业冲击仍在，但部分企业表现优于预期，关注门店整合及疫情后复苏机会。

房地产行业

• 保租房REITs试点启动，引导市场向存量资产运营转型，推荐万科A等。
• 上半年居民新增存款超10万亿，房地产行业流动性改善，关注REITs对估值的影响。

保险行业

• 《系统重要性保险公司评估办法》出台，防范系统性风险，推荐关注头部险企。

公司研究重点

煤炭与新能源材料

• 华阳股份：从无烟煤龙头向钠电池材料龙头转型，预计2022-2024年净利润分别为55.9亿、58.1亿、60.5亿，给予“增持”评级。
• 中复神鹰：碳纤维行业龙头，技术壁垒高，预计2022-2024年净利润分别为5.28亿、7.96亿、10.89亿，给予“买入”评级。
• 索通发展：受益于产品价格上涨和库存收益，预计2022-2024年净利润分别为10.8亿、16.7亿、22.1亿，给予“增持”评级。

化工与新材料

• 云图控股：复合肥、磷化工产品价格上涨带动业绩高增，预计2022-2024年净利润分别为9.5-10亿、18.71亿、24.08亿，给予“买入”评级。
• 天赐材料：锂电材料量价齐升，业绩高增，预计2022-2024年净利润分别为28-30亿、57.92亿、81.79亿，给予“买入”评级。
• 多氟多：六氟磷酸锂及电子化学品价格上涨，预计2022-2024年净利润分别为13-15亿、25.73亿、45.78亿，给予“买入”评级。

光伏与半导体

• TCL中环：光伏210硅片量价齐升，半导体产能提升，预计2022-2024年净利润分别为28.5-30.5亿、66.25亿、104.49亿，给予“买入”评级。
• 晶盛机电：光伏硅片设备龙头，半导体设备和碳化硅放量，预计2022-2024年净利润分别为10.8-12.5亿、32.26亿、41.77亿，给予“买入”评级。

食品饮料

• 绝味食品：短期受疫情影响，但门店拓展顺利，业绩拐点将至，预计2022-2024年净利润分别为7.6亿、13.0亿、15.9亿，给予“买入”评级。
• 千禾味业：控费释放利润，业绩略超预期，预计2022-2024年净利润分别为2.99亿、3.87亿、4.83亿，给予“增持”评级。

银行业

• 张家港行：盈利高增，资产质量向好，预计2022-2024年净利润分别为7.6亿、9.89亿、13.01亿，给予“买入”评级。
• 无锡银行：盈利增速超30%，资产质量优异，预计2022-2024年净利润分别为10.2亿、22.2亿、38.7亿，给予“买入”评级。
• 杭州银行：资产端扩表动能强劲，盈利增长稳健，预计2022-2024年净利润分别为74亿、96亿、111亿，给予“买入”评级。

其他行业

• 华友钴业：新能源汽车销量提升带动利润增长，预计2022-2024年净利润分别为58亿、75.2亿、99.6亿，给予“买入”评级。
• 云天化：磷化工行业景气度高，磷酸铁项目投产，预计2022-2024年净利润分别为34.5亿、60.8亿、82.0亿，给予“买入”评级。
• 华菱钢铁：产品结构向特钢转型，Q2净利润同比下降，但长期发展看好，预计2022-2024年净利润分别为92.84亿、93.96亿、97.10亿，给予“增持”评级。
• 新洋丰：复合肥放量，拟收购磷矿资源，预计2022-2024年净利润分别为8.72-9.52亿、14.71亿、22.00亿，给予“买入”评级。

风险提示

• 疫情反复可能对零售、航空等行业造成持续影响。
• 原材料价格波动、产能释放不及预期、政策执行力度不及预期等风险需重点关注。
• 金融数据、信贷增长、政策变动等可能影响整体经济走势和市场情绪。

关键信息汇总

宏观与政策

• 美国通胀高位运行，加息预期增强。
• 中国社融数据强劲，政策推动与经济修复双轮驱动。
• 地方财政收入压力显现，非税收入依赖增加。

行业趋势

• 数字音频、游戏出海、基建、新能源车等板块表现亮眼。
• 医药行业政策利好，创新药械发展加速。
• 零售行业复苏预期增强，但疫情仍为不确定性因素。

公司表现

• 多家化工、材料企业业绩高增，受益于价格上涨与产能释放。
• 银行板块盈利稳健，资产质量改善。
• 零售与食品饮料行业受疫情冲击，但部分企业表现优于预期。

总结

整体来看，2022年第二季度经济数据与行业表现显示，部分行业与企业受益于政策支持、价格上涨及产能释放，业绩持续增长。同时，疫情对零售、航空等行业造成冲击，但市场对复苏仍保持信心。建议关注受益于新能源、新材料、基建等领域的优质企业，同时警惕原材料价格波动、政策执行力度等风险因素。