20220513-光大证券-一周通读_16页_796kb

报告摘要

2022年5月13日一周通读总结

核心内容概述

本报告汇总了光大证券研究所于2022年5月发布的重点研究报告，涵盖总量研究、行业研究及公司研究三大板块，重点分析了宏观经济、行业趋势及个股表现，为投资者提供了市场分析与投资建议。

总量研究

主要观点

疫情对经济的影响：
- 疫情仍是影响经济的主导变量，欧美国家采取了不同的应对策略。
- 美国通过大规模财政赤字货币化和转移支付支撑消费，而英国则较为克制，主要保护就业和促进消费。
通胀与货币政策：
- 美国4月通胀维持高位，能源和食品价格预计继续波动。
- 若拜登取消对华进口关税，可能部分缓解商品通胀压力。
- 美联储预计在接下来的两次会议中，每次加息50bp。
国内经济与物价：
- 国内CPI加快上行，PPI延续回落，疫情对食品价格和生产造成影响。
- 海外输入型通胀压力持续，家电、粮食价格涨幅扩大。
- 国内稳物价压力加大，猪价进入新一轮上涨周期。
出口情况：
- 4月出口增速略低于市场预期，疫情对企业生产和供应链造成冲击。
- 电子设备、机电产品、汽车船舶等受冲击较大，后续出口可能小幅反弹，但仍处于下行通道。
存款利率改革：
- 央行推动建立存款利率市场化调整机制，降低金融机构负债成本。
- LPR报价利率和社会融资成本可能进一步下行。
指数调整预测：
- 预计沪深300成分调整29只，中证500调整50只。
特别国债发行：
- 今年特别国债发行规模预计在8000-20000亿元，约1.5万亿元。
- 主要用于留抵退税、防疫、基本民生支出及支持基础设施建设。
- 发行时点预计在三季度。
城投债观察：
- 4月城投债发行规模环比下降14.83%，净融资额环比下降31.83%。
- 信用利差整体收窄。
信贷数据：
- 4月信贷增量较3月下降，是季节性规律。
- 通过“双（多）月同比”方法可剔除季节性因素。
半导体行业：
- 需求端由新能源车、光伏、风力发电推动。
- 关注溅射靶材、集成电路设计、功率半导体、封装设备等环节。

行业研究

主要观点

风电行业：
- 降本、海风、出海是主要趋势。
- 整机、海缆、轴承、塔筒环节具备投资机会。
- 重点关注头部公司产品导入和验证进展。
银行行业：
- 结构性货币政策工具创新，支持普惠、绿色、科创、养老、民企等领域。
- 理财产品净值化趋势明显，客户风险偏好逐渐回归。
光伏、风电行业：
- 欧盟可再生能源目标有望提升至45%。
- 2022Q1风电招标量高增，交付需求强劲。
- 上游原材料价格下降，缓解产业链成本压力。
锂电行业：
- 短期看顺价，中期看供需，长期看格局。
- 2021年电动车板块营收增长63%，2022Q1增长87.68%。
- 预计2022Q2毛利率承压，2022H2有望边际改善。
汽车及汽车零配件行业：
- 4月产销同环比下降，5月产业链有望逐步修复。
- 新能源乘用车渗透率维持高位，预计2022E销量达500-550万辆。
- 推荐长城汽车、特斯拉、比亚迪、理想，以及福耀玻璃。
家用电器行业：
- 盈利能力持续改善，产业链定价权凸显。
- 推荐美的集团、格力电器、海尔智家、苏泊尔、九阳股份、小熊电器、新宝股份等。
纺织服装行业：
- 疫情短期承压，但优质龙头具备长期竞争力。
- 推荐安踏、李宁、特步、比音勒芬、罗莱生活，以及华利集团、申洲国际。
化妆品行业：
- 品牌商表现稳健，疫情对其影响较小。
- 推荐珀莱雅、贝泰妮，关注618大促表现。
军工行业：
- 行业高景气持续，估值处于历史低位。
- 重点关注航空、新材料，以及国企改革相关企业。
建筑建材行业：
- 建筑央企营收提速有望持续，钢结构受益于政策需求回暖。
- 推荐中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国中冶、中国化学、鸿路钢构、精工钢构等。
食品饮料行业：
- 大众食品板块受疫情扰动，但疫后业绩有望改善。
- 推荐绝味食品、安井食品、千味央厨、味知香、伊利股份、洽洽食品。

公司研究

主要观点

尚品宅配（300616.SZ）：
- 疫情影响一季度营收，预计2022-2024年EPS分别为0.74/1.00/1.58元。
- 当前股价对应PE为34/25/16倍，维持“增持”评级。
华虹半导体（1347.HK）：
- 8寸产能紧张，涨价超预期。
- 预计2022-2024年净利润分别为3.33/4.38/4.71亿美元。
- 当前股价对应PE为12倍，维持“买入”评级。
立昂微（605358.SH）：
- 完成“硅片+功率器件+射频芯片代工”三大布局。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为9.5/12.7/16.0亿元。
- 当前PE为43x/32x/25x，维持“买入”评级。
水晶光电（002273.SZ）：
- 业绩短期承压，但产品客户持续开拓带来成长动能。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为6.3/7.0/8.1亿元。
- 当前PE为21X/19X/16X，维持“买入”评级。
鼎龙股份（300054.SZ）：
- 抛光垫业务放量，向半导体材料平台公司迈进。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为3.94/5.42/7.3亿元。
- 当前PE为40x/29x/21x，维持“买入”评级。
韦尔股份（603501.SH）：
- 车载业务持续发力，2022Q2业绩指引超预期。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为54.6/68.2/80.9亿元。
- 当前PE为23X/18X/15X，维持“买入”评级。
山鹰国际（600567.SH）：
- 大股东斥资20亿元参与非公开增发，产业资本积极。
- 预计2022-2024年EPS分别为0.32/0.44/0.46元。
- 当前PE为9/6/6倍，维持“买入”评级。
创世纪（300083.SZ）：
- 业绩快速增长，加大通用机床市场布局。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为9.29/13.13/17.14亿元。
- 当前PE为16x/11x/9x，维持“买入”评级。
万业企业（600641.SH）：
- 设备业务高速增长，加速转型集成电路核心装备平台型公司。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为5.22/5.90/6.73亿元。
- 当前PE为28x/25x/22x，维持“买入”评级。
联创电子（002036.SZ）：
- 积极拓展非手机业务，车载业务发展迅猛。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为2.8/3.7/4.9亿元。
- 当前PE为42x/32x/24x，维持“买入”评级。
盈峰环境（000967.SZ）：
- 环卫服务业务持续高增，但环卫装备板块承压。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为9.01/12.04/14.26亿元。
- 当前PE为16倍，维持“买入”评级。
国睿科技（600562.SH）：
- 业绩稳定增长，期待军贸业务好转带来的机遇。
- 预计2022-2024年EPS分别为0.49/0.56/0.64元。
- 当前PE为29/25/22X，维持“买入”评级。
瑞声科技（2018.HK）：
- 一季度业绩承压，聚焦下半年盈利能力改善。
- 调整2022-2024年净利润预测至11.4/12.9/14.1亿元。
- 维持“增持”评级。
融创服务（1516.HK）：
- 市场拓展逐步发力，独立发展值得期待。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为16/20/24亿元。
- 当前PE为6/5/4倍，下调至“增持”评级。
理想汽车（LI.O）：
- 1Q22毛利率及Non-GAPP净利润表现好于预期。
- 预计2Q22E为全年毛利率低点，2H22E有望改善。
- 维持“增持”评级。
金科股份（000656.SZ）：
- 2021年营收增长28.1%，归母净利润下降48.8%。
- 调整2022-2023年归母净利润预测至39.0/42.5亿元。
- 新增2024年预测为46.2亿元，维持“增持”评级。
中国船舶（600150.SH）：
- 营收稳定增长，新订单量价齐升。
- 预计2022-2024年EPS分别为0.16/0.61/1.64元。
- 当前PE为98/26/10X，维持“增持”评级。

评级体系说明

买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性，无法给出明确的投资评级。

基准指数说明

A股主板基准为沪深300指数。
中小盘基准为中小板指。
创业板基准为创业板指。
新三板基准为新三板指数。
港股基准指数为恒生指数。

分析与估值方法的局限性

本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

所有分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
报告内容和观点反映分析师个人观点，不与报酬直接相关。

法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
报告内容可能涉及利益冲突，投资者应谨慎对待，不应视作唯一依据。

联系信息

光大证券研究所：
- 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
- 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
- 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼
- 香港：中国光大证券国际有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
- 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

展开完整摘要