20251201-世纪证券-宏观周报（11月第4周）_风险偏好及流动性有所修复_6页_489kb

宏观周报总结（2025年12月1日）

市场宏观风险偏好和流动性有所修复。权益市场缩量上涨，受益于中美元首通话提升风险偏好，市场情绪修复，波动率下降。基本面方面，10月工业企业利润增速转负至-5.5%，主要由于投资需求弱、出口疲软和供给约束。海外方面，美联储降息概率保持在80%以上，社交流动性预期改善。

固收市场收益率明显上行，曲线熊陡。风险偏好回升和债基提前赎回影响债市，但国有大行调整存款利率和PMI预期走弱支撑情绪修复。短期内卖压减轻或导致略微修复，但央行货政报告打消降息预期。

海外表现：美股上涨，美债利率下行，美元指数下降，人民币升值，黄金和油价上涨。美联储鸽派表态缓解就业担忧，地缘风险下降。风险提示包括基本面超预期弱化和美联储降息预期回落。关注后续USPMI和就业数据。

请务必注意风险。