20251203-东吴证券-港股_海外周观察_风险偏好全面回升了_11页_1mb

报告总结

市场表现与周度回顾

• 本周表现：发达市场与新兴市场均转涨，分别上涨3.7%和2.5%。港股恒生科技指数和恒指分别上涨3.8%和2.5%，恒生港股通微涨2.5%。

  • 港股行业方面，原材料业领涨；南向资金主要流入非必需性消费，流出原材料业。

• 美股动态：纳指和标普500本周分别上涨4.9%、3.7%，美国12月降息概率显著提升，宏观数据表现有利。

  • 中美通话提振风险偏好和技术反弹加剧。

• 黄金动态：机构和散户均增持黄金ETF，反映投资者避险情绪。

重点关注与展望

• 当周重要数据与事件：包括中国制造业PMI、美国GDP初值、欧洲PMI终值、美股ISM指数等，美国首次申领失业救济人数亦需关注。
• 交易行为与技术面：依据市场广度和技术指标判断，美股处于反弹区间；市场流动性和盈利预期改善支撑整体行情。
• 中长期观点：港股具备中长期配置意义，但受美联储鹰派降息风险、日元carry trade平仓等潜在负面因素拖累；美股基本面与政策利好有望继续推动市场走强。

风险提示与核心观点

• 潜在风险：美国经济快速衰退、美联储超预期紧缩、地缘政治冲突、特朗普政策反复等。
• 核心观点：港股短期反弹需新催化剂，中长期具备吸引力；美股技术上行，但需警惕政策与流动性变动引发的回调。