20251124-世纪证券-宏观周报（11月第3周）_全球流动性波动影响市场_6页_484kb

证券研究报告：全球流动性波动影响市场（宏观周报）

1. 权益市场分析

• 市场表现：上周市场缩量下跌，权益市场受风险偏好和流动性因素制约。
• 主要影响因素：日本国债收益率上升引起财政融资成本担忧，引发资本流动和全球流动性收缩；美联储降息预期波动加剧流动性不确定性。
• 国内基本面：10月经济进一步探底，实际增长指标全面弱化，工业淡季和出口疲软使经济反弹乏力。

2. 固收市场分析

• 债券表现：债市窄幅震荡，日度波动小，受税期、流动性变化和股市波动双重影响。
• 未来展望：股市下跌环境下债市风险偏好回落，大跌风险较低；预计未来降息可能性增加，短期维持震荡，但长期对长端持中性偏多态度。

3. 海外市场分析

• 美股与关联市场：美股下跌，美债利率下行，美元指数上行，人民币贬值。
• 大宗商品：原油下跌，黄金上涨。
• 美联储动向：美联储降息预期波动显著，尽管前期超预期就业数据下降息概率大幅下降，但后续官员表态使12月降息概率回升至67%。

4. 风险提示

• 基本面超预期弱化风险。
• 全球流动性加速收缩可能。