策略深度报告：A股市场流动性仍在修复途中-20230717-万联证券-16页_1mb

报告摘要

A股市场流动性分析总结

核心内容

2023年7月，A股市场流动性仍处于修复过程中，宏观流动性维持合理充裕，货币政策以支持经济恢复为主要目标。同时，A股资产端流动性压力有所缓和，市场交投情绪逐步回暖，但部分板块与行业流动性表现分化。

主要观点

宏观流动性：央行6月继续超额续作MLF，净投放370亿元，1年期MLF利率调降至2.65%，7天期逆回购利率调降至1.90%。6月社会融资规模新增4.22万亿元，中长期贷款占比提高至67.42%。市场资金价格整体回落，交易量上升，流动性环境保持宽松。
A股资产端流动性：IPO募资额回落，产业资本继续净增持，限售股解禁金额下降，短期流动性压力缓解。随着经济复苏，企业盈利预期改善和市场信心修复，A股交投热情有望回升。
外资流动：北向资金在6月转为净买入，但7月上旬净流出，占总成交额比重为-0.46%。整体外资配置意愿下降。
机构配置：保险资金和信托资金对权益市场的配置比例回落，显示市场波动影响了机构信心。
杠杆资金：7月各风格指数融资净买入占比多数上升，周期、成长、消费风格由净卖出转为净买入，金融风格仍为净流出。市场整体交投情绪处于修复期。
板块流动性：周期风格交投热度上升，成交额和换手率均有提升；成长风格热度回落，成交额和换手率下降；消费风格成交额继续小幅下降。TMT板块整体交投热度回落，汽车板块换手率显著提升。
行业流动性：7月资金净流入主要集中在煤炭、交通运输、钢铁等行业，而计算机、机械设备、电力设备等行业资金净流出规模较大。行业间交投情绪分化，部分行业交易活跃度下降。