20251111-中泰期货-沪铜周度报告_流动性担忧解除_风险偏好转暖_22页_1mb

沪铜周度报告总结（2025年11月3日-11月7日）

市场动态

• 流动性担忧解除，风险偏好转暖。铜价高位回落，周内下游采购情绪回暖，国内电解铜社会库存小幅去库，全球显性库存增加，主要来自COMEX和LME。

供给分析

• 精矿供应端，PT Amman冶炼厂短暂停产影响，TC小幅回升；精废价差收窄，再生铜贸易商出货意愿减弱；南方粗铜加工费略增，行业开工率上升。

需求分析

• 需求端复苏，精铜杆和再生铜杆开工率回升，电线电缆和铜管开工率改善；汽车和新能源汽车需求量增加；总体工业需求逐步恢复。

库存状况

• 国内电解铜社会库存去库，保税区库存平衡；LME铜库存增加，COMEX铜库存累库；全球总库存微增。

资金与持仓

• 外盘持仓数据：CFTC非商业多头持仓占比32%，周环比走强；LME投资基金净多头持仓减少。

风险提示

• 流动性担忧解除，市场偏好转暖，但需关注宏观因素和库存变化，进口窗口关闭，利润状况受铜价影响。