20230811-东吴证券-尚太科技-001301.SZ-2023年中报点评_Q2盈利环比下降_2H预期销量高增长_3页_356kb

尚太科技2023年中报报告分析总结

报告焦点

报告针对尚太科技（001301）的2023年上半年中报进行点评，重点分析其盈利下滑、出货量变化、以及2023年后期销量高增长预期。报告维持“买入”评级。

关键业绩指标

• 2023年上半年营收同比下降105%，归母净利同比下降41.5%，主要受价格竞争和毛利率下降影响。
• 第二季度盈利环比进一步下降，毛利率同比下降18.37个百分点。预计2023年全年单吨净利约为0.06万元/吨。

出货和需求分析

• 2023年上半年负极出货量微增至522万吨；预计第二季度出货量同比增10%，环比增20%以上，主要受益于储能订单爬坡，6月储能占比超过10%。
• 预测下半年出货量较快增长，2023年总体出货量目标在15-16万吨，同比增长约45%。4C快充产品和储能领域将成为主要增长驱动力。

盈利情况

• 短期内，价格下降导致盈利承压，2023年上半年单吨净利约为0.08万元，预计下半年将小幅下滑，但全年有望维持在0.06万元/吨左右。
• 公司具备长期成本优势（3,000-4,000元/吨），自动化和耗材效率仍有提升空间，有助于缓冲价格压力。

风险与评级

• 风险提示：销量不及预期或盈利水平下降。
• 投资评级：下调2023-2025年盈利预测，预计PE分别为17x、14x和10x，维持“买入”评级，目标价874元。