20241202-华安证券-尚太科技-001301.SZ-把握储能需求增长_国际化探索有序推进_4页_369kb

尚太科技Q3业绩总结

尚太科技在2024年第三季度实现营收1526亿元，同比增幅2675%，环比增幅2388%；归母净利润221亿元，同比增3533%，环比增634%；扣非归母净利润223亿元，同比增3879%，环比增886%。业绩增长主要源于动力电池迭代机会和储能电池市场活跃期，负极材料产品销售量达148万吨，同比增长超55%，尽管价格水平低。

毛利率Q3为2472%，同比提升210个百分点，环比微降0.08个百分点；归母净利率14.5%，同比略增0.92个百分点，环比下降2.39个百分点。研发费用率上升至3.74%，同比增0.155个百分点，环比增0.153个百分点，公司加大了新型电池产品和工艺研发。

国内产能方面，北苏二期生产基地土建接近尾声，预计2024年末投产，以提升业绩。国际化进展中，公司计划投资马来西亚年产5万吨负极材料项目，总投资约154亿美元，逐步推进海外扩张。

华安证券维持“买入”评级，预计2024-2026年净利润分别为747亿元、955亿元、1175亿元，对应PE倍数265、207、169。风险包括产业政策变化、原材料波动和研发技术不确定性。