20240322-五矿证券-硬质合金及刀具行业点评_中短期钨精矿供应紧张_叠加下游旺盛需求_硬质合金企业提价氛围渐浓_4页_508kb

硬质合金及刀具行业总结

核心主题

报告分析指出，中短期钨精矿供应紧张叠加下游旺盛需求，导致硬质合金企业提价氛围渐浓。核心事件包括九江金鹭和天工硬质合金上调产品价格，并预测钨精矿价格持续上涨，基于数据如黑钨精矿价格涨幅达265%。

主要驱动因素

• 供应端紧张：四大因素共振：黑白钨矿供给结构调整（黑钨精矿占比下降）、钨矿开采指标同比大幅下降、海外钨矿新增产量不及预期、下游补库需求与环保督察预期下的惜售行为。
• 需求端旺盛：国内政策推动大规模设备更新和汽车置换，预计刀具需求量价齐升，因通用机械和汽车下游应用占比高，老旧机床更新加速。

具体数据与影响

• 钨精矿价格较2023年底上涨265%，仲钨酸铵涨249%，碳化钨粉涨319%。
• 硬质合金制品价格涨幅略低于原材料，但企业开始上调刀具价格，如中钨高新提价约10%。
• 下游需求涉及机床、设备投资和汽车领域，预计未来四年刀具需求快速上升。

风险提示

• 上游头部钨矿企业扩产可能导致供应缓解。
• 设备投资或汽车置换不及预期，影响需求拉动。
• 其他市场波动风险，如政策调整或价格变化。

未来展望

报告看好硬质合金及刀具行业，建议关注企业提价机会和下游需求增长，潜在投资受益期从2024年起步。