20221028-华鑫证券-中微公司-688012.SH-三季报点评报告_新签订单持续高增_MOCVD设备进入收获期_5页_265kb

中微公司三季报总结

核心内容

中微公司（688012.SH）发布2022年第三季度财报，整体表现强劲，营业收入和净利润均实现大幅增长，尤其在扣非净利润方面增长显著，显示出公司盈利能力的持续增强。同时，公司新签订单持续高增，为后续业绩增长奠定坚实基础。MOCVD设备业务进入收获期，成为公司业绩增长的重要驱动力。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司前三季度营业收入30.43亿元，同比增长46.81%；归母净利润7.93亿元，同比增长46.34%；扣非归母净利润6.44亿元，同比增长290.4%。
• 盈利能力提升：毛利率从43.4%提升至45.5%，单季度毛利率达45.8%，盈利能力显著增强。扣非净利率从2021年的19.0%提升至21.2%。
• 新签订单高增：前三季度新签订单达56.4亿元，同比增长60.2%，较中报大幅增加25.8亿元，显示市场需求旺盛。
• MOCVD设备进入收获期：公司前三季度MOCVD设备收入3.88亿元，同比增长27.7%；Q3收入1.47亿元，同比增长74%。10月25日，公司成功交付第500台MOCVD设备，预计后续订单将逐步兑现业绩。
• 刻蚀设备持续放量：前三季度刻蚀设备收入20亿元，同比增长48%；其中ICP刻蚀设备收入5.51亿元，同比增长139%，显示技术优势明显。Q3刻蚀设备收入7.02亿元，同比增长42%。
• 研发投入加大：研发费用同比增长显著，显示公司持续向更先进工艺技术推进，提升技术壁垒和产品竞争力。
• 投资评级维持“买入”：基于公司业绩增长、盈利能力提升、MOCVD设备进入收获期、技术布局持续扩展等因素，维持“买入”投资评级。

关键信息

财务数据概览

增长驱动因素

• 刻蚀设备放量：CCP刻蚀设备收入14.5亿元，同比增长29.3%；ICP刻蚀设备收入5.51亿元，同比增长139%。
• MOCVD设备订单增长：前三季度MOCVD设备收入3.88亿元，同比增长27.7%；Q3同比增长74%，预计进入收获期。
• 研发投入持续增加：研发费用从398百万元增长至643百万元，显示公司对技术研发的重视。
• 产能扩张：公司致力于平台化布局，持续扩充产能，为未来业绩增长提供支撑。

风险提示

• 半导体市场需求不及预期
• 下游晶圆制造产能扩充不及预期
• 零部件短缺风险
• 新设备研发进度不及预期

结论

中微公司凭借刻蚀设备的持续放量和MOCVD设备进入收获期，实现了业绩的快速增长和盈利能力的显著提升。公司新签订单的大幅增长进一步巩固了其市场地位，未来业绩有望持续兑现。尽管存在一定的市场和供应链风险，但公司基本面稳健，技术布局广泛，维持“买入”投资评级。