20210606-光大证券-非银金融行业周报_规范发展定制医疗保险_资本市场发展成效显著_9页_916kb

行业研究总结

核心内容

本报告为非银金融行业周报，重点分析了定制医疗保险的规范发展与资本市场改革对行业的影响，并提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 定制医疗保险规范发展

• 中国银保监会发布《关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知》，旨在加强监管、压实主体责任、提升服务能力和风险控制。

• 定制医疗保险由地方政府指导、保险公司运作，与基本医保衔接，近年来发展迅速。

• 通知强调：

  • 明确险企责任主体，强化风险防控；
  • 以服务民生保障为基础，鼓励纳入医保目录外费用及健康管理服务；
  • 严格产品设计开发与管理，结合当地医保数据进行精算定价；
  • 加强信息系统建设，实现一站式结算；
  • 明确监管要求，推动行业自律。

• 长期来看，保险板块估值仍有上升空间，推荐关注低估值且业绩有望超预期的中国平安（A+H）和中国太保（A+H）。

2. 资本市场发展成效显著

• 上交所发布《2020年社会责任报告》，显示2020年中国资本市场IPO融资额和数量全球领先。
• 科创板成为支持“硬科技”企业的重要平台，推动科技产业发展。
• 资本市场改革持续推进，证券公司发挥“看门人”作用，行业监管逐步加强。
• 风险控制和合规性成为券商发展的核心，建议关注具备差异化竞争力和低估值的龙头券商。

3. 投资建议

• 保险板块：推荐中国平安（A+H）和中国太保（A+H）；
• 券商板块：推荐中信证券（A+H）和华泰证券（A+H）。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 本周（5月31日至6月4日）：
  • 上证综指下跌0.2%，深证成指上涨0.1%；
  • 非银行金融指数下跌2.7%，其中保险指数下跌2.9%，券商指数下跌2.7%；
  • 恒生金融行业指数下跌3.3%。
• 年初至今：
  • 上证综指累计上涨3.4%，深证成指累计上涨2.8%；
  • 非银行金融指数累计下跌11.7%，落后上证指数15.1pts，落后深证成指14.4pts。

2. 资本市场数据

• 日均股基交易额：本周为10770亿元，环比增长9.89%；
• 融资融券余额：截至6月4日为17320亿元，环比增加1.18%，占A股流通市值比例为2.54%；
• 两融交易额占比：占A股成交额比例为9.5%，环比持平；
• 股票质押参考市值：截至6月4日为41290亿元，质押市值占比为4.49%，环比下降0.01pts。

3. 行业动态

• 中国证券业协会发布《券商加速优化资管业务结构》，指出券商资管规模逐步下降至8.55万亿元，但产品备案数量增长；
• 中国银保监会就《财产保险公司保险条款和保险费率管理办法（征求意见稿）》公开征求意见；
• 印花税法草案二审稿拟适当降低税率，但不涉及降低证券交易印花税；
• 中国人民银行受理光大集团和中信公司设立金融控股公司的申请。

4. 公司公告

• 广发证券：获准公开发行不超过500亿元公司债券；
• 长江证券：发行30亿元次级债券；
• 中航资本：筹划非公开发行股票，优化资本结构；
• 国联证券：拟募集资金65亿元用于扩大信用交易业务。

风险提示

• 经济复苏不及预期；
• 政策改革推进不及预期；
• 长端利率超预期下行。

行业及公司评级体系

基准指数说明：

• A股主板：沪深300指数；
• 中小盘：中小板指；
• 创业板：创业板指；
• 新三板：新三板指数；
• 港股：恒生指数。

分析与估值说明

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异；
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易；
• 分析师声明：报告内容基于合法合规信息，独立、客观，且不与报酬直接或间接挂钩。

作者信息

• 分析师：王一峰（执业证书编号：S0930519050002）、王思敏（执业证书编号：S0930521040003）；
• 联系人：郑君怡（电话：010-57378023）；

相关研报

• 大病保险管理再规范，REITs发售资本市场扩容；
• 估值修复叠加业绩可期促进非银板块上涨；
• 短期健康险发展进一步规范，券商板块业绩向好推动上涨；
• 3月保费收入小幅承压，政策利好券商板块长期估值；
• 人身险产品整治与定调并进，海南金融业发展利好券商板块；
• 互联网人身险财险分化，券商板块关注度逐渐提升；
• 新版外资险企管理细则发布，证监会修订《证券公司股权管理》规定。