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【国盛非银】周报 | “十五五”规划：资本市场与保险行业核心部署总结

本周聚焦

2026年3月12日，“十五五”规划经十四届全国人大四次会议表决通过，明确资本市场和保险行业需更好发挥服务实体经济与民生保障的作用。

资本市场核心部署

1. 壮大耐心资本与“长钱长投”机制构建

• 首次明确提出壮大耐心资本，完善支持中长期资金入市的政策体系。
• 强调通过政策创新，引导更多长期资金进入资本市场，支持实体经济发展。

2. 健全投融资相协调的资本市场功能

• 深化资本市场投融资综合改革，提高直接融资比重。
• 优化发行上市等基础制度，提升上市公司质量。
• 建立增强内在稳定性的长效机制，健全上市公司分红激励约束机制。
• 支持优质科技型企业上市融资。

3. 发展多元股权融资与积极扩大自主开放

• 提高外资在华开展股权投资、风险投资的便利性。
• 支持国有和民营企业以市场化方式开展股权合作。
• 优化合格境外投资者制度，扩大可投资品种范围。
• 推进企业跨境双向直接融资，支持股权投资基金跨境投资。

保险行业核心部署

1. 加快多层次、多支柱养老保险体系建设

• 逐步提高城乡居民基础养老金，完善个人养老金政策。
• 大力发展商业养老保险，提高灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参保率。
• 扩大失业、工伤等社会保险覆盖面。

2. 健全多层次医疗保障体系

• 发挥商业医疗保险的补充保障作用。
• 建设优质高效医疗服务体系，健全医疗、医保、医药协同发展机制。
• 完善创新药目录，鼓励商业保险扩大创新药支付范围。

3. 推行长期护理保险

• 健全失能失智老年人照护体系，推进医养结合。
• 健全统一的老年人能力评估制度，提升养老服务综合监管质效。
• 推进养老服务人员队伍职业化建设。

4. 保险产品多元发展

• 完善农业保险体系，支持特色农产品保险。
• 加大出口信用保险支持。
• 建立科技保险政策体系，丰富科技保险产品。

投资建议

• 保险板块：短期受外部环境及市场情绪扰动，A股保险板块出现调整，但中长期资负共振逻辑未变，继续积极看好。
• 证券板块：市场风险偏好抬升、交投活跃度维持高位，证券IT公司与券商从估值到业绩均具备β属性，全面受益。
• 建议关注标的：中国平安A/H、中国人寿H、国泰海通、华泰证券。

风险提示

1. 权益市场大幅波动对净利润的影响
2. 政策落地情况不及预期
3. 寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期
4. 长端利率超预期下行带来的利差损风险

行业动态

1. 政府工作报告解读

• 明确“加快发展商业健康保险”，配套创新药与器械支持。
• 提出“加快建立长期护理保险制度”，目标覆盖3亿人。
• 将“积极应对人口老龄化”上升至国家战略，推动银发经济高质量发展。

2. 人事变动

• 太平人寿：王旭泽正式出任董事、总经理。
• 国富人寿：吴传明获批担任董事长，此前已代履职。

3. 证监会发布公募基金信披新规

• 引导行业更加注重“长期投资、价值投资”理念。
• 新准则自2026年5月1日起实施，要求披露过去7年、10年中长期业绩。

4. 东吴证券拟收购东海证券

• 拟通过发行股份及支付现金收购东海证券83.77%股权，远超此前预告的26.68%。
• 需经交易所审核及证监会注册后方可实施。

5. 广发证券向子公司增资

• 拟向广发控股（香港）有限公司增资不超过61.01亿港元，以强化跨境服务能力。

行业数据

• 十年期国债到期收益率：1.8143%，环比上升3.33bps。
• 市场股基日均成交额：30495.51亿元，环比下降5.65%。
• 两融余额：26646.58亿元，环比增长0.48%。
• 审核通过IPO企业：6家，募集资金22.77亿元（按发行日统计）。

结论

“十五五”规划为资本市场与保险行业指明了发展方向，强调长期资金入市、投融资改革与多元开放。保险行业将围绕养老、医疗、长护等民生领域展开布局，政策支持力度加大。资本市场方面，证券IT与券商受益于市场活跃度提升，具备β属性。投资建议聚焦于具备长期发展潜力的头部企业，同时需关注政策落地及市场波动带来的风险。