20221113-川财证券-有色金属行业周报_利空压力释放_金属价格上涨_12页_844kb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现强劲，有色金属指数上涨2.88%，在28个子行业中涨幅排名第10。行业核心数据表明，主要基本金属如铜、铝、锌、铅、锡、镍价格均有不同程度上涨，其中镍涨幅最大，达到12.34%。贵金属方面，黄金和白银价格分别上涨5.54%和4.25%。小金属如碳酸锂、电解钴等价格也持续上涨，反映出行业整体向好趋势。

主要观点

1. 基本金属

铜：市场加息预期回落，美元走弱，美国通胀压力缓解，支撑铜价上行。供应端持续受干扰，Codelco对中国铜长单溢价上调至140美元/吨，较2021年提升33%。需求端回暖较慢，10月新增社融不及预期，疫情对下游开工影响持续，精铜开工率不足70%。整体来看，供应短缺和宏观面短期放缓推动铜价上涨，但需关注海外衰退预期和需求恢复情况。
铝：通胀预期叠加供给端收缩，铝价有望持续上行。采暖季到来，部分省份环保和成本压力下出现小规模减产，供给端紧张格局延续。下游企业生产运输效率低，减产普遍，未来电解铝需求有限。建议关注紫金矿业、明泰铝业、神火股份、南山铝业、中国铝业、云铝股份。
锂：价格持续上涨，供需格局支撑锂价。地缘政治和疫情反复导致供给端不确定性增加，加拿大要求中矿资源等公司撤资，加剧海外资源开采的不稳定性。需求端在国补和地方牌照政策临近时，销售端折扣力度加大，短期内对车市需求有拉动作用。未来锂价仍有支撑。
镍：供应偏紧推动价格和利润上移，硫酸镍需求向好，全球精炼镍库存较低，镍价上涨空间较大。建议关注赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、厦门钨业、寒锐钴业。

2. 金属材料

航空材料与通讯材料：作为金属高端材料，是未来需求增量的主要贡献点。中国航空产业仍处于发展初期，国产材料优先考虑。钛材、高温合金等军工材料景气度高，受益于航空产业发展。硅碳负极和银包铜技术则受益于MLCC的高景气。建议关注西部超导、博迁新材、合盛硅业、抚顺特钢等。

关键信息

市场表现：有色金属指数上涨2.88%，黄金板块涨幅最大，达10.83%。
供应端：铜矿供应受干扰，Codelco铜溢价上调；采暖季导致铝供给收缩。
需求端：铜、锂、镍需求回暖，但铝、磁性材料需求疲软。
行业动态：
- 现代汽车与印尼阿达罗铝业签署铝供应协议，计划采购低碳铝产品。
- 铜陵市与安徽省通航控股集团签署战略合作协议，推进通用机场和通航产业园建设。
- 伦敦金属交易所决定不禁止交割新的俄罗斯金属，维持市场现状。
- 智利国家铜业公司Codelco宣布2023年对中国客户实施140美元/吨的长单溢价，较2022年提升33%。
风险提示：宏观经济不及预期、疫情影响超预期、上游原材料价格过高。