20221113-国贸期货-橡胶周报_宏观利空情绪缓解_橡胶震荡反弹_8页_804kb

橡胶市场周度分析总结

核心内容

本周天然橡胶市场呈现震荡反弹走势，主要受宏观利好因素影响。美国10月CPI数据回落，弱化了12月大幅加息预期，提振了市场风险偏好；国内疫情防控政策优化，对经济形成支撑，进一步推动商品市场走强。截至11月11日，RU2301报收12590元/吨，周度上涨2.48%；NR2301报收9595元/吨，周度上涨1.05%。

主要观点

• 宏观环境改善：美国CPI数据低于预期，美元指数回落，市场风险偏好提升，推动商品市场走强。
• 现货市场表现：进口胶市场交投氛围尚可，卖盘增多，美金市场报盘坚挺；国产胶市场成交冷清，但部分套利盘进场支撑价格。
• 库存情况：中国10月天然及合成橡胶进口量达64.3万吨，同比增加25.6%；1-10月累计进口586.1万吨，同比增加7.1%。青岛地区保税库存小幅增加，后期社会库存或继续上升。
• 原料供应：国内产区进入季节性减产期，云南库存累增，泰国南部原料产出受限，北部逐渐上量。
• 下游需求：轮胎企业开工率小幅提升，但订单不足限制了提升幅度。全钢胎样本开工率54.12%，半钢胎样本开工率60.22%。9月轮胎产量同比增加9.20%，但出口量同比减少2.90%。
• 市场展望：橡胶基本面仍偏弱，短期或维持震荡反弹走势，操作建议为单边观望，多NR空RU套利持有。
• 风险提示：需关注原油价格下行、美股回调以及产量超预期释放等风险因素。

关键信息

1. 市场走势

• RU2301：报收12590元/吨，周度上涨2.48%。
• NR2301：报收9595元/吨，周度上涨1.05%。
• 价差情况：RU2305-RU2301价差为-155元/吨；TOCOM2303-2212价差保持稳定；沪胶与SICOM标胶主力价差为-1730元/吨。

2. 库存数据

• 上期所仓单库存：截至11月11日，总库存321864吨，环比增加4617吨。
• 青岛保税库存：截至10月30日，增加2112吨至73212吨；一般贸易库存增加2317吨至304617吨。
• 进口量：10月中国天然及合成橡胶进口量64.3万吨，同比增加25.6%；1-10月累计进口586.1万吨，同比增加7.1%。

3. 原料供应

• 国内产区：海南产区割胶正常，云南西双版纳原料收购价格上涨。
• 泰国产区：南部天气扰动影响原料产出，北部原料逐渐上量。
• 替代指标：云南库存累增，部分浓乳加工厂因利润亏损停工。

4. 下游需求

• 轮胎开工率：全钢胎样本开工率54.12%，半钢胎样本开工率60.22%。
• 产量与出口：9月轮胎产量7545.4万条，同比增加9.20%；出口量41.37万条，累计同比减少2.90%。
• 重卡销售：10月重卡销售量5.0万辆，同比增长可能受限。

5. 操作策略

• 建议：单边观望，多NR空RU套利持有。
• 风险关注：原油大幅下行、美股大幅回调、产量超预期释放。

产业链上下游分析

1. 原材料价格

• 合艾原材料价格：图表显示近期价格走势稳定，受市场情绪影响。
• CIF船货价格：与沪胶价差保持一定水平，反映国际市场供需变化。

2. 产量与进口

• 中国天然橡胶月度产量：图表显示产量维持稳定，但季节性减产影响供应。
• ANRPC产量：全球天然橡胶产量小幅增长，但国际需求疲软压制价格。

3. 物流与库存

• 公路物流运价指数：运价指数表现不佳，影响橡胶运输成本。
• 公路货物周转量：累计同比增速放缓，反映内需疲软。

4. 库存走势

• 青岛地区天然橡胶库存：库存小幅上升，后期社会库存预计继续增加。
• 上期所库存：仓单库存增加，反映市场参与者对后市的预期。

总结

当前橡胶市场在宏观利好推动下呈现震荡反弹趋势，但基本面仍偏弱，供需格局未明显改善。短期市场或维持震荡走势，操作上建议多NR空RU套利持有。需密切关注原油价格、美股表现及产量变化，以防范潜在风险。