20211017-天风证券-轻工制造行业_PMTA首次批准雾化烟_关注铝塑膜国产替代机会_21页_2mb

轻工制造行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2021年10月轻工制造行业的主要板块，包括内销家居、出口板块、造纸板块、包装板块、新型烟草板块以及生活用纸&个人护理板块。报告指出各板块在政策、市场趋势和企业表现方面存在不同机遇，并提供了重点标的推荐。

主要观点

内销家居板块

• 行业趋势：2021年1-8月全国住宅商品房销售面积同比增长16.5%，竣工面积同比增长27.5%，行业集中度持续提升，龙头受益。
• 成品板块：头部企业如顾家家居、喜临门等实现收入和利润双增长，具备向终端传导成本上涨的能力。
• 定制板块：橱衣木等产品协同效应显现，衣柜和橱柜收入同比大幅增长，整装模式成为增长新引擎，推荐【欧派家居】【志邦家居】【索菲亚】等企业。

出口板块

• 出口表现：2021年1-8月家具出口额同比增长33.7%，8月单月出口额增长16.5%。
• 长期趋势：海外市场订单回流趋势不改，建议关注出口占比高的家居龙头【敏华控股】【顾家家居】及细分赛道龙头【共创草坪】【梦百合】。

造纸板块

• 行业现状：多家纸企发布停机通知，部分纸厂宣布涨价，行业进入供需紧平衡状态。
• 短期关注：需求、限电政策、新产能投放进度。
• 中长期趋势：“双控”政策有助于中小企业出清，大厂集中度提升，推荐自备电比例高的企业【太阳纸业】【山鹰国际】【博汇纸业】【晨鸣纸业】【岳阳林纸】。

包装板块

• 金属包装：二片罐行业供需改善，龙头市占率提升，进入提价通道。
• 铝塑膜：国内技术进步，供应体系完善，迎来国产替代机会，推荐【紫江企业】【海顺新材】。

新型烟草板块

• 政策利好：PMTA首次批准雾化烟，电子烟行业迎来重大利好。
• 行业前景：全球电子烟市场增长迅速，中国电子烟渗透率低，存在较大增长空间，推荐【思摩尔国际】【华宝国际】【华宝股份】【劲嘉股份】。

生活用纸&个人卫生护理板块

• 行业趋势：国货品牌崛起，线上渠道重要性凸显，维达国际线上销售占比达38%。
• 细分领域：
  • 婴儿纸尿裤：处于成长期，量价齐增，未来五年有望实现约10%增速。
  • 女性卫生用品：处于成熟期，价增为主，未来五年有望实现约4%增速。
  • 成人失禁用品：处于导入期，量增为主，未来五年有望实现约20%高增速。

关键信息

• 数据亮点：

  • 2021年1-8月全国住宅销售面积10.16亿平方米，同比增长16.5%。
  • 8月全国家具零售额137亿元，同比增长6.7%。
  • 2021年1-8月家具及零件出口额达471.58亿美元，同比增长42.3%。
  • 铝塑膜需求由软包电池驱动，2020年全球软包电池出货量达107.7GWh，YOY增长28.1%。
  • 中国电子烟市场规模2020年达83.8亿元，CAGR为72.5%。

• 风险提示：

  • 原材料价格上行风险
  • 行业竞争加剧
  • 中美贸易摩擦风险

重点标的推荐

行业数据跟踪

本周板块整体表现

• 轻工制造板块整体下跌2.97%，落后沪深300指数3.11个百分点。

造纸板块数据

• 本周造纸板块下跌4.97%，主要受浆价弱势和下游需求影响。
• 生活用纸市场上涨，白板纸、双胶纸等价格上涨。
• 瓦楞纸市场供小于求，价格强势上扬。

家具板块数据

• 2021年1-8月全国住宅销售面积同比增长16.5%，家具零售额同比增长23.7%。
• 精装修新开盘数量同比减少，但整装模式有望成为增长新引擎。

包装板块数据

• 2021年1-8月社会消费品零售总额同比增长13.93%，烟酒类零售额增长27.6%。
• 软饮料产量同比增长14.3%，卷烟产量同比增长2.1%。

行业新闻与公告

• 重点公告：多家公司发布业绩预估、回购股份及可转债发行等信息。
• 重要股东买卖：部分股东增持或减持，影响市场情绪。
• 非流通股解禁：未来三个月内多家企业有非流通股解禁计划。
• 股权质押：部分企业股权质押比例较高，需关注风险。
• 沪深港通情况：轻工A股标的被沪/深股通持股比例有所变化，部分公司持股比例下降。

图表目录

• 图1：维达和恒安国际线上渠道占比（%）
• 图2：进口针叶浆和阔叶浆日度价格（元/吨）
• 图3：针叶浆、阔叶浆进口量月度数据（千吨）
• 图4：中国生活用纸日度均价（元/吨）
• 图5：中国生活用纸社会和企业库存（千吨）
• 图6：中国双铜纸日度均价（元/吨）
• 图7：中国双胶纸日度均价（元/吨）
• 图8：中国铜版纸企业+社会库存（千吨）
• 图9：中国双胶纸企业+社会库存（千吨）
• 图10：中国白板纸日度均价（元/吨）
• 图11：中国白卡纸日度均价（元/吨）
• 图12：中国白板纸企业+社会库存（千吨）
• 图13：中国白卡纸企业+社会库存（千吨）
• 图14：中国废纸日度均价（元/吨）
• 图15：中国瓦楞纸日度均价（元/吨）
• 图16：中国箱板纸日度均价（元/吨）
• 图17：中国瓦楞纸企业+社会库存（千吨）
• 图18：中国箱板纸企业+社会库存（千吨）
• 图19：荷兰/比利时港口、西班牙港口、法国/瑞士港口木浆月度库存（千吨）
• 图20：国内港口纸浆平均库存（千吨）
• 图21：商品房销售面积及增速（114193万平方米，15.9%）
• 图22：住宅销售面积及增速（101607万平方米，16.5%）
• 图23：全国家具零售额及同比（1053亿元，23.70%）
• 图24：家具制造利润累计值及同比（223亿元，+31.00%）
• 图25：刨花板价格（数据截止2021/09/30）
• 图26：中纤板价格（数据截止2021/09/30）
• 图27：社会消费品零售总额累计值及同比增速（数据截止2021/08）
• 图28：烟酒类零售总额累计值及同比增速（数据截止2021/08）
• 图29：软饮料产量累计值及同比增速（数据截止2021/08）
• 图30：卷烟产量累计值及同比增速（数据截止2021/08）
• 图31：日用品类零售额累计值及同比增速（数据截止2021/08）
• 图32：文化办公用品零售额累计值及同比增速（数据截止2021/08）
• 图33：沪深港通情况

总结

轻工制造行业在2021年10月展现出多样的发展机会，尤其在内销家居、出口、造纸、包装及新型烟草等领域。各板块在政策支持、市场需求增长及企业战略转型下均有积极表现，部分企业通过产品创新和渠道优化实现业绩增长。未来需关注原材料价格波动、政策变化及行业集中度提升趋势。