20220107-广州期货-一周集萃-甲醇_排库逻辑有所弱化_短期有偏强震荡可能_10页_1mb

甲醇市场研究报告总结

核心内容

本周甲醇市场呈现内地偏强、沿海偏弱的态势。MA2205合约在本周内震荡运行，开盘2623元/吨，最高2644元/吨，最低2581元/吨，尾盘收于2634元/吨，较上一交易日上涨46元/吨。持仓量减少3.11万手，显示市场参与者情绪有所减弱。

主要观点

宏观市场

• 12月财新服务业PMI录得53.1，较11月回升1个百分点，连续四个月位于扩张区间，表明服务业扩张势头增强。
• 原油市场波动较大，布伦特原油周跌幅达26.76%，而INE原油微跌1.30%，显示国际油价承压。

供应预测

• 无装置集中检修，但安徽曙光、安琥临涣及中石化川维装置计划恢复，预计下周内地供应将有所增加。
• 港口库存预计窄幅去库，主要集中在江苏和华南地区。
• 南京MTO逐步恢复，但由于进船受限，成为江苏去库的主要因素；浙江MTO尚未恢复，但有外轮补充，导致库存略有累库；华南地区暂无外轮补充，国产到货可能不足刚需消耗。

需求预测

• 部分下游装置计划降负或停车，如河南心连心、成泰、凯跃，可能导致二甲醚、MTBE、甲醛产量减少。
• 重庆扬子江乙酰装置10号重启，预计醋酸产量增加。
• 关注南京诚志、鲁西集团等MTO装置的变化，这些装置的恢复情况对需求端有较大影响。

成本分析

• 临近春节，煤炭日耗回落，电厂库存相对高位，煤炭价格维持弱势。
• 印尼限制煤炭出口影响有限，煤炭日产继续，成本端支撑不足。

关键信息

价格走势

• MA2205合约：本周震荡上行，收盘价2634元/吨。
• 外盘价格：
  • FOB美国海湾：周涨幅5.83%，平均价357.81美元/吨。
  • CFR中国主港：周跌幅3.20%，平均价317.50美元/吨。
  • CFR东南亚：周跌幅4.73%，平均价429.50美元/吨。
  • FOB鹿特丹：周跌幅1.37%，平均价367欧元。

市场策略

• 短期策略：排库逻辑弱化，MA可能偏强震荡，不建议单边操作。
• 套利策略：PP-3MA05离场，5-9正套逻辑弱化。
• 期权策略：买入宽跨越式期权组合，在2400-2700元/吨附近，以应对波动较小的市场环境。

风险提示

• 一季度悲观预期的修复，可能受到货币宽松、地产放松等因素影响，需密切关注。

投资咨询业务资格

• 广州期货研究中心具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格（证监许可【2012】1497号）。

分析师信息

• 王荆杰：期货从业资格F3084112，投资咨询资格Z0016329，邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn。
• 苗扬：期货从业资格F3039271，邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn。

研究中心简介

• 广州期货研究中心是广州期货股份有限公司下属机构，致力于提供全面、深入、及时的研究服务，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等领域。
• 研究中心下设六个二级部门，包括综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部。
• 提供定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告等）。
• 与监管部门、政府部门、行业协会、交易所、高校及研究机构保持广泛合作，推动期货行业发展和投资者教育。

联系方式

• 金融衍生品研究部：(020) 22139858
• 金属研究部：(020) 22139817
• 化工能源研究部：(020) 23382623
• 创新研究部：(020) 23382614
• 农产品研究部：(020) 22139813
• 综合部：(020) 22139817
• 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼
• 邮政编码：510623

广州期货业务单元一览

• 交易所会员资格：
  • 大连商品交易所（会员号：0225）
  • 郑州商品交易所（会员号：0225）
  • 上海期货交易所（会员号：0338）
  • 上海国际能源交易中心（会员号：8338）
  • 中国金融期货交易所（会员号：0196）
• 可代理交易品种：国内所有商品期货和期权、金融期货。
• 业务范围：除传统期货经纪业务外，还可开展期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易、风险管理子公司业务。
• 主要营业部及分公司：
  • 佛山南海、清远、上海陆家嘴、北京、深圳、长沙、东莞、广州体育中心、杭州城星路、天津、郑州、湖北、苏州、山东、四川、上海、华南、总部金融发展部、总部机构发展部、总部产业发展部、总部机构业务部等。

图表目录

• 图表1：甲醇期货主力合约季节图表
• 图表2：期货周度数据统计
• 图表3：国内甲醇现货价格
• 图表4：主力合约基差情况
• 图表5：太仓内蒙价差走势
• 图表6：国内甲醇区域价差
• 图表7：甲醇外盘价格走势
• 图表8：进口利润情况
• 图表9：外盘周度数据统计（美元/吨）
• 图表10：甲醇期货理论波动区间
• 图表11：甲醇开工率情况
• 图表12：甲醇生产利润情况
• 图表13：北线运费情况
• 图表14：南线运费情况
• 图表15：甲醇下游开工率情况
• 图表16：MTO开工情况
• 图表17：甲醇内陆库存情况
• 图表18：甲醇港口库存情况
• 图表19：甲醇内陆库存季节性
• 图表20：甲醇港口库存情况

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