20230810-中山证券-宏观经济周报_7月CPI同比走弱_环比上行_6页_654kb

宏观经济周报（2023年7月数据）总结

1. CPI（全国居民消费价格指数）

• 同比：-0.3%，环比：-0.2%。
• 核心CPI同比：未直接给出，但根据上下文，核心CPI环比上行0.2%，可能意味着剔除食品和能源的核心CPI温和上涨。
• 关键驱动因素：食品价格同比下降17%，其中猪肉价格暴跌260%，显著拖累CPI；畜肉类价格下降14.0%，非食品价格持平。其他商品如鲜菜、水产品价格均有波动，但整体对CPI影响较小。

2. PPI（全国工业生产者出厂价格指数）

• 同比：-4.4%，环比：-0.2%。
• 生产资料PPI：同比-5.5%，环比下降幅度大于生活资料。
• 分行业：采掘业、原材料工业、加工工业生产资料价格均有不同程度下行，显示工业需求疲软。

3. 进出口数据

• 总额：7月进出口4829亿美元，环比下降0.4%，同比下降13.6%。
• 分项：出口额2818亿美元，同比下滑14.5%；进口额2012亿美元，同比下滑12.4%；贸易差额806亿美元。
• 影响因素：主要因外部需求减弱，环比和同比均有较大幅度下滑。

4. 宏观经济事件

• 国务院常务会议（8月8日）：强调防汛救灾、灾后重建，要求拨付资金、恢复基础设施，并鼓励金融体系对受灾企业予以支持。

5. 风险提示

• 外部环境超预期变动（影响进出口）。
• 政策力度不及预期（如救灾资金拨付速度或效果不达预期）。

6. 分析师摘要

• 唐晋荣，中山证券经济学家，负责宏观经济模型和评级。投资评级基于行业指数和股票相对表现，分类明确。

关键结论：
2023年7月通货膨胀压力趋缓，经济下行风险增大，进口短缺进一步显现。政策扶持（如国务院会议）提供短期缓冲，但仍需关注PPI、CPI继续下滑和出口疲软的趋势变化。