海外机械行业2017年综述：由底部复苏走向稳健盈利_26页-2mb

由底部复苏走向稳健盈利：海外机械行业2017年报综述总结

核心内容

2017年港股机械板块整体业绩回升，周期类板块表现尤为突出。主要行业包括油气设备与油服、铁路设备、专用设备（含工程机械、煤机、注塑机等），均呈现出不同程度的复苏迹象。2018年，随着行业景气度持续回暖，板块有望迎来业绩与估值的双击。

主要观点

1. 油气设备与油服行业

• 2017年回顾：在欧佩克限产、油价上涨的背景下，行业触底复苏，多数公司由亏损转向盈亏平衡，收入与利润均有显著回升。
• 2018年展望：油价有望继续回暖，带动油企投资回升，推动油气设备与油服行业需求增长。预计行业订单和业绩将持续增长，特别是优秀公司具有较大的业绩弹性。
• 重点推荐公司：安东油田服务、中海油田服务、海隆控股、中集安瑞科。
• 风险提示：油价波动、地缘政治风险、汇率风险。

2. 铁路设备行业

• 2017年回顾：行业盈利总体持平，主要受高铁通车里程处于低位影响。但部分公司如中国通号因信号控制系统业务和工程承包业务增长，表现优于行业平均。
• 2018年展望：随着高铁通车里程大幅增长至3500公里，铁路设备行业将迎来需求增长。同时，城轨地铁市场继续增长，带动铁路设备相关产品需求。海外市场拓展也将成为新增长点。
• 重点推荐公司：中国通号、中车时代电气、中国中车。
• 风险提示：铁路招标延迟、流动性风险、地缘政治风险。

3. 专用设备行业

• 2017年回顾：工程机械行业受益于设备更新换代和基建投资增长，销售增长强劲；煤机行业因煤价上涨实现底部反转；注塑机行业因国内经济复苏和海外市场增长，保持稳健增长。
• 2018年展望：工程机械行业高景气延续，由底部反转期迈入稳健盈利期。煤机行业继续保持上升趋势，注塑机行业维持稳健增长。
• 重点推荐公司：中国龙工。
• 风险提示：固投增速下行、出口市场变化、汇率波动。

关键信息

油气设备与油服行业

• 2017年行业收入增长15.7%，净利润增长61.3%。
• 行业复苏主要得益于油价上涨带来的设备销售和服务作业量增加，以及计提减少带来的利润回升。
• 安东油田服务在手订单达35亿，为历史最高水平，预计2018年集中执行。

铁路设备行业

• 2017年行业收入下降4.9%，净利润下降6.4%，主要因高铁通车里程偏低。
• 2018年高铁通车里程预计增长至3500公里，带动铁路设备和信号控制系统需求。
• 铁路总公司制改革有望改善现金流，提升盈利能力，推动行业长期发展。

专用设备行业

• 2017年行业收入增长30.1%，净利润增长376.4%。
• 工程机械受益于更新换代和基建投资增长，煤机行业因煤价上涨实现底部反转。
• 2018年一季度工程机械销售数据亮眼，行业由底部反转期迈入稳健盈利期。

投资建议

• 油气设备与油服：维持推荐安东油田服务、中海油田服务、海隆控股、中集安瑞科。
• 铁路设备：维持推荐中国通号、中车时代电气、中国中车。
• 专用设备：维持推荐中国龙工。

风险分析

• 铁路设备行业：铁路招标延迟、油价波动、汇率波动。
• 油气设备与油服行业：油价波动、地缘政治风险、汇率风险。
• 专用设备行业：固投增速下行、出口市场变化、汇率波动。

行业与公司数据

总结

2017年港股机械板块整体业绩回升，周期类板块表现尤为突出。2018年，随着行业景气度持续回暖，板块有望迎来业绩与估值的双击。各子行业均表现出不同程度的复苏迹象，其中油气设备与油服行业因油价上涨和行业复苏表现最为亮眼；铁路设备行业受益于高铁通车里程大幅增长，迎来新的需求高峰；专用设备行业则因设备更新换代和市场需求增长，进入稳健盈利期。总体来看，机械行业正由底部复苏走向稳健盈利，具备良好的投资机会。