20231205-中财期货-铁矿石月报_监管力度趋严_震荡_9页_2mb

铁矿石月报分析总结

观点逻辑

1. 供应端：受季末冲量影响，预计供应偏宽松；钢厂利润修复支撑未来铁水产量下降空间有限；港口库存低于同期水平，支撑矿价。
2. 需求端：冬季环保限产和冬储预期上升，需求面临下行压力；宏观政策利好支撑市场情绪，但市场监管趋严限制上行空间。
3. 价格走势：预计铁矿石价格在限产前高位震荡，主力合约运行区间920-1000元/吨。
4. 策略建议：震荡微偏弱，关注正套机会，换月时间差中蕴含钢厂利润返多机会。

操作建议

• 主力合约运行区间：920-1000元/吨
• 关注5-9正套策略，换月套利机会

风险提示

1. 钢厂减产不及或超预期
2. 下游地产数据恢复情况
3. 宏观金融政策调控风险

关键数据与观察点

• 日均铁水产量：234.45万吨
• 港口库存：远低于同期水平（45港库存约1149万吨）
• 高炉开工率：80.86%
• 钢厂盈利率：39.39%
• 关注重点：到港累库持续性、钢厂生产及政策调控风险