20220128-国信证券-电力设备新能源2022年2月投资策略_风光共迎基建繁荣_锂电板块预增亮丽_28页_3mb

证券研究报告总结：电力设备与新能源行业2022年2月投资策略

核心内容概述

本报告对2022年1月及2022年2月电力设备与新能源行业进行了全面分析，涵盖新能源汽车、光伏、风电及锂电产业链等板块。报告指出，尽管新能源车、光伏、风电等行业在2022年初面临短期价格波动和政策调整，但整体行业景气度仍较高，具备长期增长潜力。行业分析师建议关注低估值高成长的优质标的，同时提醒投资者注意政策变动、原材料价格波动等风险。

主要观点

新能源汽车与锂电

• 市场表现：2021年12月国内新能源车销量53.1万辆，同比增长114%，环比增长11%，远超市场预期。新能源车渗透率持续提升，预计2022年国内销量将达550万辆，同比增长56%；全球销量预计达985万辆，同比增长53%。
• 产业链分析：
  • 正极材料：三元正极和磷酸铁锂价格持续上涨，主要受锂盐、镍盐、钴盐等原料价格上涨影响。
  • 隔膜材料：价格保持稳定，但供应紧张，部分企业已出现库存告急。
  • 负极材料：价格维持高位，石墨化加工费上涨，环保政策对产能造成一定影响。
  • 电解液：价格与上周持平，预计短期内维持高位。
• 投资建议：推荐布局消费电池、正极材料、隔膜、一体化布局等优势企业，如宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、容百科技、当升科技、华友钴业、璞泰来、天赐材料、恩捷股份、星源材质。

光伏

• 市场预期：2022年我国光伏装机容量预计位于60-75GW区间，全球预计位于180-225GW区间。
• 价格走势：多晶硅料价格维持在200元左右，但较2021年下半年有所下降。随着产能释放，组件价格有望回调至1.70元/W左右，但受高装机预期影响，价格进一步下行可能性较小。
• 技术趋势：Topcon技术明年率先放量，异质结具备清晰的降本路线和未来增长空间。
• 投资建议：关注光伏行业龙头企业，如中信博、福斯特、海优新材、上能电气、阳光电源。

风电

• 市场表现：2022年陆上风电装机量预计超过50GW，同比增长40%以上。
• 产业链分析：
  • 陆上风电：重点关注对材料价格敏感性较低的整机和塔筒企业。
  • 海上风电：核心零部件板块壁垒高、竞争格局良好，具备海外发展潜力，推荐头部企业。
• 投资建议：推荐运达股份、天能重工、东方电缆、天顺风能、明阳智能。

新能源建设与运营商

• 政策背景：中央经济工作会议强调新能源基建战略地位，风光大基地成为重点发展方向。
• 市场预期：绿电需求增加，绿电较火电溢价有望突破现有0.03-0.05元/度。
• 投资建议：推荐中国电建、中国能建、江苏新能等企业。

关键信息

• 行业整体表现：2021年12月27日至2022年1月23日，电力设备与新能源板块下跌6.63%，其中锂电池和太阳能板块跌幅相对较小，风电和燃料电池板块跌幅较大。
• 重点公司盈利预测及估值（2022.1.27）：
  • 宁德时代：投资评级“增持”，2022年EPS预测为7.63元，PE为75.40倍。
  • 亿纬锂能：投资评级“增持”，2022年EPS预测为2.81元，PE为33.93倍。
  • 阳光电源：投资评级“买入”，2022年EPS预测为2.79元，PE为39.81倍。
  • 东方电缆：投资评级“买入”，2022年EPS预测为1.42元，PE为38.16倍。
  • 运达股份：投资评级“买入”，2022年EPS预测为1.67元，PE为25.89倍。
  • 江苏新能：投资评级“买入”，2022年EPS预测为1.21元，PE为18.7倍。
  • 中国电建：投资评级“买入”，2022年EPS预测为0.84元，PE为10.8倍。
  • 华友钴业：投资评级“增持”，2022年EPS预测为3.26元，PE为58.5倍。
  • 璞泰来：投资评级“增持”，2022年EPS预测为3.56元，PE为39.5倍。
  • 天赐材料：投资评级“买入”，2022年EPS预测为3.77元，PE为25.8倍。
  • 容百科技：投资评级“买入”，2022年EPS预测为3.85元，PE为33.6倍。
  • 蔚蓝锂芯：投资评级“买入”，2022年EPS预测为1.03元，PE为24.5倍。
  • 星源材质：投资评级“增持”，2022年EPS预测为0.75元，PE为45.6倍。
  • 珠海冠宇：投资评级“买入”，2022年EPS预测为1.40元，PE为32.1倍。
  • 厦钨新能：投资评级“买入”，2022年EPS预测为3.44元，PE为25.6倍。

风险提示

• 政策变动风险：新能源车和光伏风电行业政策变动可能对市场产生较大影响。
• 原材料价格波动：锂盐、钴盐、镍盐等原材料价格波动可能对行业成本造成压力。
• 电动车产销不及预期：若电动车销量不及预期，将影响整个产业链的景气度。

行业投资评级

分析师承诺

分析师承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于其职业理解，力求客观、公正，不受第三方影响。

产业链数据跟踪

• 新能源车：2021年12月销量和渗透率均超预期，A00级车型表现尤为亮眼。
• 动力电池：2021年12月国内动力电池装机量26.2GWh，其中磷酸铁锂电池装机量15.1GWh，占比达57.6%。
• 锂电材料：锂盐价格持续上涨，正极、隔膜、负极、电解液价格整体持稳或小幅上涨。
• 光伏：硅料价格回升至235-242元/kg，组件价格有所回调，但受高装机预期影响，价格下行可能性较低。
• 风电：风机招标量同比增长，陆上风电装机量预计增长40%以上，海上风电招标量有所下降。

图表目录

• 图1：中信一级行业月涨跌幅（2021.12.27-2022.1.23）
• 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（2021.12.27-2022.1.23）
• 图3-图17：新能源汽车、动力电池、光伏、风电、组件及辅材价格走势、装机数据等
• 图18-图63：各产业链关键环节价格、装机量、招标数据、利用小时数等

总结

2022年新能源行业整体呈现高景气度，光伏、风电、新能源车及锂电板块均有望实现增长。行业分析师建议关注具备低估值高成长、技术领先、一体化布局优势的龙头企业，同时警惕政策变动和原材料价格波动等风险因素。