20210716-中国银河-2021年中报预告_涨价资源_中国优势制造和科技业绩占优_8页_1mb

报告摘要

2021年上半年，A股市场整体盈利修复态势明显，主要得益于中国经济与全球经济共振复苏。随着疫情逐步控制，工业增长成为主要驱动力，海外需求稳健，内部需求逐步恢复。尽管PMI、土地出让及房地产新开工等数据开始回落，显示经济动能走弱，但只要信贷和杠杆政策不大幅收紧，经济动能仍有望延续至三季度。

经济复苏带动盈利修复：2021年上半年，全A盈利大幅改善，净利润同比增速达84.24%，较第一季度增长21个百分点。各上市板块均呈现盈利回升，其中科创板盈利改善最为显著，同比增速达95.96%。
业绩预告披露率较高：截至2020年7月15日，已有1674家上市公司披露中报业绩预告，全A整体披露率为38.1%，创业板、科创板和主板的披露率分别为32.2%、31.1%和40.7%。
板块表现分化：
- 上游资源品：钢铁、有色金属、化工、采掘等板块披露率高且预喜率超过90%，尤其是钢铁板块预喜率高达93.1%，显示供需格局改善带来的涨价趋势尚未结束。
- 中游制造业：轻工、建材、机械等行业中具有中国制造优势的企业表现较好，预喜率超70%。
- 下游行业：纺织服装、商业贸易等板块有所回暖，食品饮料表现良好，但房地产、农林牧渔、休闲服务等板块预喜率不足50%，承压明显。
- 科技板块：受益于国家政策支持和行业大周期向上，科技行业上半年业绩增长显著，新能源车、光伏、半导体等细分领域表现突出。
- 交通运输：受中国出口链繁荣带动，业绩持续增长。
行业配置建议：重点配置资源涨价、景气度向上、具有中国制造优势的行业以及科技板块。同时，关注事件驱动的军工行业。

经济数据：2021年第一季度GDP同比增长18.3%，第二季度增长7.9%。
业绩预告：全A预喜率69.6%，其中预增公司占比46%。
行业表现：
- 钢铁行业：预喜率93.1%，净利润同比增速134%。
- 有色金属：预喜率超90%，净利润同比增速145%。
- 化工：预喜率超90%，净利润同比增速142%。
- 电子、传媒、通信、计算机等行业科技板块表现亮眼，净利润同比增速分别为90%、80%、58%和39%。
风险提示：
- 业绩增长不及预期。
- 半导体、新能源车、光伏等板块近期涨幅较大，需警惕回调风险。
- 警惕低估值陷阱，合理配置资源。

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