20260420-申万宏源-_申万宏源策略_AI算力_涨价资源品_新能源景气上行_A股2025年报和2026年一季报行业业绩前瞻_2页_54kb

A股2025年报和2026年一季报行业业绩前瞻总结

核心内容概述

本报告由申万宏源策略发布，聚焦于A股2025年报和2026年一季报的行业业绩前瞻，重点分析了AI算力、涨价资源品以及新能源景气上行等三大核心驱动因素对行业盈利的潜在影响。

主要观点

1. 行业盈利改善趋势显著

• 2026年1-2月，工企利润和营收增速分别从2025年的0.6%和1.1%大幅提升至15.2%和5.3%，显示整体经济复苏迹象。
• 预计2026年第一季度，A股净利润和收入增速将进一步提升，反映企业盈利情况持续改善。

2. 行业增速分化明显

• 电力设备：利润增速达77.6%，营收增速为7.8%，是增速最快的行业之一。
• 国防军工：利润增速74.1%，营收增速4.7%，显示出较强的盈利能力。
• 有色金属：利润增速63.3%，营收增速17.9%，受益于资源品涨价。
• 纺织服饰：利润增速50.5%，营收增速0.1%，利润增长显著但营收增长乏力。
• 机械设备：利润增速20.8%，营收增速未明确，但整体表现优于其他行业。
• 其他行业：包括化学品、汽车零部件、商用车、消费电子、其他电源设备、计算机设备等，利润增速普遍较高，显示这些行业具备较强的增长潜力。

3. 资源品涨价推动盈利提升

• 有色金属和煤炭等行业因资源品涨价，利润增速显著提高。
• 黑色金属矿采选、化工制品、造纸、食品制造等行业利润增速也有所转正，表明资源品价格上涨对下游行业盈利能力的积极影响正在逐步显现。
• 油价上涨尚未完全传导至相关行业，如石油天然气开采行业仍面临利润增速为-16.8%的挑战。

4. 新能源行业景气度持续上行

• 新能源行业整体表现强劲，利润增速和营收增速均高于平均水平，成为推动A股盈利增长的重要力量。
• 行业景气度的提升可能源于政策支持、技术进步以及市场需求的增长。

关键信息

• 2026年1-2月，工企利润和营收增速显著提升，预计2026年第一季度将进一步改善。
• 行业盈利改善呈现明显分化，部分行业如电力设备、国防军工、有色金属等增速领先。
• 资源品涨价是推动上游行业盈利改善的关键因素，部分下游行业也受益于价格上涨。
• 新能源行业景气度持续上行，成为A股盈利增长的重要驱动力。
• 部分行业如石油天然气开采仍面临盈利压力，需关注价格传导机制。

总结

综上所述，A股2026年第一季度行业盈利有望继续改善，尤其是受益于AI算力、资源品涨价和新能源景气上行的行业。报告指出，电力设备、国防军工、有色金属等行业的利润和营收增速显著，显示出较强的市场表现。同时，部分行业如石油天然气开采仍需时间实现盈利传导。整体来看，A股市场在2026年第一季度将呈现结构性增长态势，值得投资者重点关注。