20170815-东北证券-公用事业行业动态报告_7月发用电量创新高_电力供需基本面趋向好转_12页_1mb

公用事业行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2017年8月15日，对公用事业行业进行了深入分析，重点讨论了电力供需情况、天然气消费趋势、重点公司动态及行业投资评级等内容。

主要观点

• 电力供需基本面趋向好转：受高温天气影响，7月全国发电量创历史新高，1至7月累计同比增长7.34%。7月同比增速达7.75%，为今年最高。预计全年用电量增速与去年持平，在5%左右，高于年初中电联用电量增速3%的判断。
• 电力行业面临去产能压力：下半年去产能政策对重工业用电量的影响可能限制发电量增速。但整体来看，电力供需基本面稳定好转。
• “煤改气”政策推动天然气消费增长：2017年上半年国内天然气消费总量同比增长15.2%，增速较去年同期提高7.1个百分点，呈现“淡季不淡”的格局。天然气全产业链（上游、中游、下游）均有望受益。
• 电价调整与煤价高位运行：国家发改委取消、降低部分政府性基金及附加，合理调整电价结构，各地陆续上调上网电价，但涨幅不足以抵消煤价上涨对电力企业盈利的影响，部分电厂仍处于亏损状态。
• 行业投资建议：建议关注浙能电力、华能国际和百川能源，分别给予增持、增持和买入的评级。
• 风险提示：包括煤电去产能进度不及预期、电力供需形势恶化以及“煤改气”政策不及预期。

关键信息

电力市场

• 发用电量：7月全国发电量同比增速达7.75%，为今年以来最高；1至7月累计同比增长7.34%。
• 电力供需：电力供需基本面稳定好转，但下半年增速可能低于上半年。
• 煤炭市场：8月2日环渤海动力煤价格为583.00元/吨，同比增长28.98%。截至8月11日，秦皇岛港煤炭库存同比增长106.55%。
• 六大电企：截至8月11日，六大电企合计煤炭库存约1,144.32万吨，同比去年增长约10.03%。日均耗煤量同比增加约18.10%。

天然气市场

• 天然气消费：2017年上半年天然气消费总量同比增长15.2%，增速较去年同期提高7.1个百分点。
• “煤改气”政策：政策推动下，工业用气与居民消费双增长，天然气全产业链受益。
• 西气东输：截至8月11日，西气东输三线东段累计向福建供气2.14亿立方米。

行业趋势

• 风电：我国风电产业进入稳定持续增长的新阶段，2015年新增装机容量增长26.8%，西北地区占比最高。
• 核电：我国核聚变工程技术取得突破，实现超导材料、低温材料等部件和技术的规模化生产并出口。
• 水电：中国能建在马来西亚签署巴勒水电站总承包合同，标志着在“一带一路”建设中取得进展。

重点公司动态

• 浙能电力：拟与中国核电等公司共同设立核动力发展公司，持有9%股权，助力转型升级。
• 华能国际：火电龙头，业绩存在改善预期。
• 百川能源：京津冀煤改气标的，获财政补助。
• 深南电A：2017年上半年净利润为-2,262.92万元，同比下降59.92%。
• 吉电股份：上半年发电量同比增长0.09%，但营业利润同比下降144.89%。
• 岷江水电：上半年发电量同比增长17.61%，但售电量同比下降29.56%。
• 乐山电力：部分小水电站恢复上网发电。

投资评级

下周大事提醒

分析师简介

• 龚斯闻：电子信息工程学士，金融学硕士，具有4年券商行业研究经验，电力设备新能源小组组长。
• 高兴：华中科技大学工学学士，清华大学热能工程系硕士，现任东北证券公用事业行业研究员。

重要声明

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