> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业企业库存周期分析总结 ## 核心内容 2026年4月，工业企业产成品存货同比上升1.5个百分点，达到6.7%。这是全工业行业年内第二次出现“主动补库存”现象。尽管整体呈现“主动补库存”趋势，但上中下游行业并未同步进入“主动补库存”阶段，而是呈现不同的库存状态。 ## 主要观点 - **全行业“主动补库存”**：2026年4月，全工业行业整体处于“主动补库存”阶段，表明企业普遍在增加库存。 - **行业分布不均**：库存周期状态在不同行业中表现不一，主要集中在库存体量较大的行业，如石油化工和黑金加工。 - **板块差异显著**： - **上游行业**（采矿业，占全部库存的2%）：处于“被动补库存”阶段。 - **中游行业**（中上游制造业，占全部库存的54%）：处于“被动补库存”阶段。 - **下游行业**（下游制造业与水电气，占全部库存的43%）：处于“主动去库存”阶段。 - **库存周期的四个阶段**：包括“主动补库存”、“被动补库存”、“主动去库存”和“被动去库存”，各行业根据其库存变化趋势处于不同阶段。 ## 关键信息 - **数据来源**：Wind、国金证券研究所 - **统计口径**：数据为抽样统计，可能存在误差。 - **图表目录**： - 图表1：工业企业产成品存货同比上升1.5个百分点至6.7%（2026.04） - 图表2：库存周期的四阶段论 - 图表3：全部工业行业：“主动补库存”（2026.04） - 图表4：上游行业：“被动补库存”（2026.04） - 图表5：中游行业：“被动补库存”（2026.04） - 图表6：下游行业：“主动去库存”（2026.04） - 图表7：电子：“主动补库存”（2026.04） - 图表8：电气机械：“被动补库存”（2026.04） - 图表9：化工：“主动补库存”（2026.04） - 图表10：造纸：“被动去库存”（2026.04） - 图表11：汽车：“主动补库存”（2026.04） - 图表12：有色：“被动补库存”（2026.04） - 图表13：仪器仪表：“被动补库存”（2026.04） - 图表14：通用设备：“被动补库存”（2026.04） ## 风险提示 - 数据统计存在误差，可能与实际情况有所出入。 ## 结构清晰总结 - **全行业库存周期**：2026年4月，全工业行业“主动补库存”，这是年内第二次出现此现象。 - **上游行业**：采矿业，仅占全部库存的2%，处于“被动补库存”阶段。 - **中游行业**：中上游制造业，占全部库存的54%，处于“被动补库存”阶段。 - **下游行业**：下游制造业与水电气，占全部库存的43%，处于“主动去库存”阶段。 - **库存阶段**：根据百分比孰高划分，各行业在不同时间段处于不同库存阶段，如“主动补库存”、“被动补库存”、“主动去库存”和“被动去库存”。 - **数据来源与统计方法**：数据来源于Wind，统计方法为抽样，可能存在误差。 ## 图表与数据 - **图表1**：展示2026年4月工业企业产成品存货同比上升至6.7%。 - **图表2**：库存周期的四阶段论，包括“主动补库存”、“被动补库存”、“主动去库存”和“被动去库存”。 - **图表3**：全部工业行业“主动补库存”。 - **图表4**：上游行业“被动补库存”。 - **图表5**：中游行业“被动补库存”。 - **图表6**：下游行业“主动去库存”。 - **图表7-14**：各行业库存周期状态，如电子、电气机械、化工、造纸、汽车、有色、仪器仪表、通用设备等。 ## 总结 - 2026年4月，全工业行业整体“主动补库存”，但上中下游行业表现不一。 - 上游行业处于“被动补库存”，中游行业也处于“被动补库存”，而下游行业处于“主动去库存”。 - 各行业库存周期状态根据其库存变化趋势和体量不同而有所差异。 - 数据统计存在误差，需谨慎对待。