20250515-国金证券-库存周期跟踪报告_延续_主动补__10页_932kb

全工业行业库存周期延续“主动补库存”状态，本月库存增速与上月持平。从行业分布看，16个行业处于“主动补库存”，占比最高，表明整体经济仍处于扩张阶段。具体分行业情况如下：

上游行业（采矿业）库存占比2%，维持“主动补库存”；中游行业（中上游制造业）库存占比54%，同样处于“主动补库存”；下游行业（下游制造业与水电气）库存占比43%，亦保持“主动补库存”。需注意，数据统计存在抽样误差，可能与实际存在偏差。

部分细分行业呈现不同状态：电子行业“被动去库存”，化工及造纸行业“被动补库存”，汽车制造“主动去库存”，有色金属冶炼业“被动补库存”，仪器仪表及通用设备制造业“主动补库存”与“被动去库存”并存。这些差异可能反映不同产业链环节的需求变化。

数据统计口径说明：2021年数据已转为两年平均增速以消除基数干扰，但未完全避免统计误差。报告基于公开资料及实地调研，可能存在信息不完整或分析方法差异，不构成投资建议，亦不承担相关责任。