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市场总结：燃料油市场维持强势，关注俄罗斯供应增量

核心内容

近期燃料油市场整体表现强势，上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.81%，报4848元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.18%，报5729元/吨。市场情绪受到霍尔木兹海峡通航受阻及中东能源设施受损的影响，导致高低硫燃料油基本面趋紧，市场结构呈现强势运行态势。

主要观点

• 市场背景：霍尔木兹海峡的通航问题及中东地区能源设施受损持续影响市场供需，导致燃料油市场出现收紧趋势。
• 供应端关注点：伊朗局势仍不明朗，若海峡封锁持续，库存消耗后供需矛盾将进一步加剧。同时，俄罗斯作为潜在供应增量来源，其炼厂在经历无人机袭击后处于检修状态，预计3月中下旬将逐步恢复生产，从而增加燃料油供应。
• 市场结构：由于俄罗斯与中东的燃料油产品结构相似，其供应恢复可能在一定程度上对冲当前的供需缺口，但市场矛盾要实质性缓解仍需霍尔木兹海峡恢复通航。

关键信息

• 价格走势：高低硫燃料油期货主力合约均出现上涨，显示市场对供应紧张的担忧及对价格的支撑。
• 供应预期：俄罗斯炼厂开工率回升将带来燃料油供应增长，但恢复时间及效果仍需观察。
• 风险提示：
  • 地缘冲突加剧
  • 油价大幅波动
  • 关税政策变化
  • 国际制裁影响
  • 炼厂意外检修
  • 炼厂政策调整

图表概览

• 图1-2：展示新加坡高硫与低硫燃料油现货价格，反映当前市场供需状况。
• 图3-4：显示新加坡高硫与低硫燃料油掉期近月合约价格，揭示市场对未来价格的预期。
• 图5-6：展示新加坡高硫与低硫燃料油近月合约月差，用于判断市场结构及库存变化。
• 图7-10：反映上期所燃料油FU期货主力合约及近月合约价格与月差，展示期货市场走势。
• 图11-12：展示燃料油FU期货主力及总成交持仓量，反映市场活跃度与资金动向。
• 图13-18：展示低硫燃料油LU期货主力及近月合约价格、月差、成交持仓量，提供全面的市场分析视角。

研究员信息

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

联系方式

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