20251119-华泰期货-燃料油日报_俄罗斯燃料油发货量维持偏低水平_7页_1mb

市场摘要 (Market Summary)

俄罗斯燃料油发货量保持较低水平，数据显示11月俄罗斯高硫燃料油发货预计171万吨，环比减少18万吨，同比减少63万吨。原油市场延续弱势震荡，短期受宏观和地缘因素影响，中期供过于求预期压低燃料油价格。高低硫燃料油基本面正在调整：高硫燃料油基本面边际转松，供应相对过剩；低硫燃料油供应边际收紧，估值受海外汽柴油偏强提振，但中期价差扩大的空间有限。

策略建议 (Strategy Recommendations)

高硫燃料油:短期中性，中期偏空。
低硫燃料油:短期中性，中期偏空。
跨品种操作：建议适当止盈LU-FU价差多头头寸。
无其他跨期、期现或期权相关策略建议。

风险提示 (Risk Factors)

包括宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格剧烈波动、发电需求超预期、欧佩克增产不及预期以及船用燃料需求变化。

市场数据和图表参考

报告包含多个图表，涵盖新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期合约数据以及上海燃料油期货指数，等，用于辅助分析，受免责声明约束。