20210304-华泰期货-燃料油日报_俄罗斯2月燃料油产量环比增加_15页

报告摘要

俄罗斯2月燃料油产量环比增加总结

核心内容

俄罗斯2月份燃料油产量达到372万吨，环比1月份增加5%。这一增长主要由于国内炼厂开工率上升，政府要求炼油企业提高负荷以保障国内汽油库存充足。尽管俄罗斯燃料油收率偏高，但炼厂开工的增加仍导致燃料油供应增加，对市场形成短期压力。预计随着4月份炼厂进入春季检修期，俄罗斯燃料油供应将有所回落，这为高硫燃料油市场在第二季度的反弹提供了支持。

市场动态

原油与燃料油价格表现

WTI 4月原油期货 收涨1.47美元，报61.28美元/桶
布伦特5月原油期货 收涨1.37美元，报64.07美元/桶
上期所原油期货主力合约SC2104 收涨1.71%，报398.6元/桶
上期所燃料油期货主力合约FU2105 收跌0.04%，报2327元/吨
INE低硫燃料油期货主力合约LU2105 收涨0.73%，报3182元/吨

美国EIA数据

美国至2月26日当周EIA原油库存增加2156.3万桶，至4.846亿桶，涨幅4.7%
上周美国国内原油产量增加30万桶至1000万桶/日
原油进口量增加至629.2万桶/日
原油出口量增加至235.1万桶/日

阿联酋ADNOC动态

ADNOC计划取消穆尔班（Murban）原油的目的地限制
ADNOC表示其遵守欧佩克减产协议，并具备足够储备以确保MURBAN原油的不间断供应

航运市场表现

波罗的海干散货运价指数上涨90点，涨幅5.4%，报1763点
海岬型船运价指数上涨212点或14.5%，至1677点
巴拿马型船运价指数上涨61点或2.9%，至2161点

燃料油市场跟踪

新加坡市场

高硫180现货价格：366.81美元/吨，单日下跌1.12美元
高硫180纸货价格（M1）：364.75美元/吨，单日上涨0.25美元
高硫180纸货价格（M2）：362.25美元/吨，单日下跌0.25美元
高硫380现货价格：363.38美元/吨，单日下跌0.44美元
低硫燃料油现货价格：483.78美元/吨，单日上涨5.49美元
高硫380现货升贴水：数据来源Platts，具体数值未列出
VLSFO掉期价格：数据来源Platts，具体数值未列出
高硫380月差：数据来源Platts，具体数值未列出
高硫380远期曲线：数据来源Platts，具体趋势未列出

西北欧市场

高硫燃料油现货价差：数据来源Platts，具体数值未列出
VLSFO现货价格：数据来源Platts，具体数值未列出
HSFO掉期价格：数据来源Platts，具体数值未列出
HSFO对Brent裂差：数据来源Platts，具体数值未列出
HSFO远期曲线：数据来源Platts，具体趋势未列出

美国市场

美湾HSFO现货价格：数据来源Platts，具体数值未列出
美湾VLSFO现货价格：数据来源Platts，具体数值未列出
HSFO掉期价格：数据来源Platts，具体数值未列出
HSFO月差：数据来源Platts，具体数值未列出
HSFO对WTI裂差：数据来源Platts，具体数值未列出
VLSFO/HSFO价差：数据来源Platts，具体数值未列出
VLSFO对WTI裂差：数据来源Platts，具体数值未列出

期货市场分析

SHFE FU & INELU

SHFE FU期货结算价：数据来源Bloomberg，具体数值未列出
SHFE FU远期曲线：数据来源Bloomberg，具体趋势未列出
SHFE FU主力合约成交持仓量：数据来源Bloomberg，具体数值未列出
SHFE FU总成交持仓量：数据来源Bloomberg，具体数值未列出
SHFE FU对原油裂解价差：数据来源Bloomberg，具体数值未列出
SHFE FU与原油比价：数据来源Bloomberg，具体数值未列出
INELU期货结算价：数据来源Bloomberg，具体数值未列出
INELU远期曲线：数据来源Bloomberg，具体趋势未列出
INELU主力合约成交持仓量：数据来源Bloomberg，具体数值未列出
INELU总成交持仓量：数据来源Bloomberg，具体数值未列出
INELU对原油裂解价差：数据来源Bloomberg，具体数值未列出
INELU与SHFE FU价差：数据来源Bloomberg，具体数值未列出
SHFE FU主力合约内外盘价差：数据来源Platts Bloomberg，具体数值未列出
INELU主力合约内外盘价差：数据来源Platts Bloomberg，具体数值未列出

投资逻辑与策略

投资策略：
- FU（上海期货交易所燃料油）：单边中性偏多
- LU（INE低硫燃料油）：单边中性偏多
- 前期建仓LU-FU头寸可择机平仓离场
风险提示：
- 欧佩克增产超预期
- 炼厂开工大幅回升
- 航运需求改善不及预期
- 馏分油市场表现不及预期
- LU仓单大量注册
- FU仓单大量注销