20260623-华泰期货-燃料油日报_盘面震荡下跌_关注供应端增量释放_7页_1mb

燃料油市场总结

核心内容

近期燃料油市场整体呈现震荡下跌趋势，上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌1.66%，报3072元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌1.89%，报3937元/吨。市场对中东地区燃料油供应恢复的预期增强，同时国内炼厂开工率下降，导致市场基本面多空因素交织。

主要观点

高硫燃料油市场

• 基本面：中东供应受阻，俄罗斯供应也受到战事影响，整体供应端偏紧。
• 需求端：国内炼厂利润承压，开工率降至低位，终端消费减少。
• 市场预期：若霍尔木兹海峡恢复通航，中东供应回升可能带来利空，需依赖需求端改善来支撑市场。

低硫燃料油市场

• 现货情况：目前现货相对偏紧，船燃端需求表现较好。
• 供应预期：随着科威特炼厂复产，市场环境逐渐恢复至战前状态，供应剩余产能相对充裕。
• 需求转型：船燃消费结构的转型将进一步侵蚀低硫燃料油的市场份额，中期基本面或重回宽松状态。

关键信息

• 市场趋势：高硫和低硫燃料油均呈现震荡偏弱走势。
• 策略建议：
  • 高硫燃料油：关注霍尔木兹海峡通航恢复进度。
  • 低硫燃料油：同样关注海峡通航恢复进度。
• 风险提示：
  • 地缘冲突
  • 宏观风险
  • 关税风险
  • 制裁风险
  • 原油价格大幅波动
  • 发电端需求超预期
  • 欧佩克增产不及预期
  • 船燃需求超预期

图表说明

以下图表为市场分析提供数据支持，内容涵盖现货价格、掉期近月合约、月差及成交持仓量等指标：

• 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格（单位：美元/吨）
• 图2：新加坡低硫燃料油现货价格（单位：美元/吨）
• 图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约（单位：美元/吨）
• 图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约（单位：美元/吨）
• 图5：新加坡高硫燃料油近月月差（单位：美元/吨）
• 图6：新加坡低硫燃料油近月月差（单位：美元/吨）
• 图7：燃料油FU期货主力合约收盘价（单位：元/吨）
• 图8：燃料油FU期货指数收盘价（单位：元/吨）
• 图9：燃料油FU期货近月合约收盘价（单位：元/吨）
• 图10：燃料油FU近月合约月差（单位：元/吨）
• 图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量（单位：手）
• 图12：燃料油FU期货总成交持仓量（单位：手）
• 图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价（单位：元/吨）
• 图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价（单位：元/吨）
• 图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格（单位：元/吨）
• 图16：低硫燃料油LU期货近月月差（单位：元/吨）
• 图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓（单位：手）
• 图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓（单位：手）

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

联系方式

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000
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