> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 俄罗斯燃料油出口呈现回升迹象总结 ## 核心内容概述 近期俄罗斯燃料油出口市场出现回升迹象，尤其是高硫燃料油。尽管7月份因乌克兰无人机袭击导致炼厂检修产能达到高峰（约400万桶/天），但随着部分炼厂恢复生产，预计8月底检修量将降至100万桶/天左右。这为燃料油出口提供了更多可能性，使得7月高硫燃料油出口量环比增加33万吨，尽管同比仍减少33万吨。 目前，8月份第一周的燃料油发货量预计高于上月同期，表明俄罗斯燃料油供应存在进一步回升的空间。然而，出口回升仍受到地缘政治局势、炼厂修复进度以及市场需求等多重因素的影响，市场不确定性依然较高。 ## 主要观点 - **出口趋势**：俄罗斯高硫燃料油出口量已从低位回升，预计8月第一周发货量将高于7月同期。 - **供应恢复**：7月高硫燃料油出口环比增加，显示炼厂检修情况有所缓解。 - **市场不确定性**：乌克兰无人机袭击的持续影响和炼厂修复进度仍存在不确定性，可能对出口造成干扰。 - **价格表现**：燃料油期货主力合约及现货价格均出现下跌，反映出市场对供应和需求的担忧。 ## 关键信息 ### 出口数据 - **7月高硫燃料油出口量**：预计为200万吨，环比增加33万吨，同比减少33万吨。 - **8月第一周发货量**：预计高于7月同期，显示出口回升趋势。 ### 市场表现 - **高硫燃料油**： - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.53%，报3471元/吨。 - 新加坡高硫380燃料油现货价格和掉期近月合约价格均有所波动。 - 高硫燃料油近月月差显示市场对近期供需变化的反应。 - **低硫燃料油**： - INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.34%，报4649元/吨。 - 新加坡低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格以及近月月差均呈现波动。 - 低硫燃料油期货主力合约和近月合约价格均有下跌趋势。 ### 期货市场动态 - **高硫燃料油（FU）**： - 主力合约收盘价、指数收盘价及近月合约价格均出现下跌。 - 成交持仓量有所变化，反映市场活跃度。 - **低硫燃料油（LU）**： - 主力合约收盘价、指数收盘价及近月合约价格均有下跌。 - 成交持仓量变化，显示市场参与度。 ## 风险提示 本分析涉及以下主要风险因素： - **地缘冲突**：乌克兰局势及俄罗斯与西方国家的紧张关系可能影响燃料油出口。 - **宏观风险**：全球经济环境变化可能对燃料油需求产生影响。 - **关税与制裁风险**：国际贸易政策和制裁措施可能对出口造成限制。 - **原油价格波动**：国际原油价格的大幅波动可能影响燃料油成本和需求。 - **发电端需求**：电力行业对燃料油的需求变化可能影响市场供需。 - **欧佩克增产预期**：若欧佩克增产不及预期，可能推高燃料油价格。 - **船燃需求变化**：船舶燃料需求的波动可能对市场产生显著影响。 ## 图表说明 本报告附有以下图表，用于辅助分析： - 图1至图6：展示新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格及近月月差。 - 图7至图12：展示上期所高硫燃料油期货主力合约、指数及总成交持仓量。 - 图13至图18：展示低硫燃料油LU期货主力合约、指数及总成交持仓量。 这些图表提供了价格走势、市场供需关系及交易活跃度的直观表现，有助于投资者更全面地了解市场动态。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188 - **康远宁**：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。