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甲醇周报总结（2022/06/07）

核心观点

甲醇整体处于中性状态，其价格走势受能源品成本端支撑影响，短期偏强震荡，但化工品需求端疲软，使其在能化板块中相对偏弱。内地现货价格小幅上调，但港口基差走弱，市场整体呈现供需矛盾。

成本端分析

• 能源品上涨：端午节期间原油价格突破120美元/桶，黑色系商品整体强势反弹，带动甲醇价格上涨。
• 煤炭支撑：国家发改委将化工煤与动力煤分开管理，导致化工煤价格相对支撑，上游利润回落至盈亏线附近，市场短期锚定煤炭基本面。
• 化工煤与动力煤价差扩大：由于双轨制政策，化工煤价格受到一定支撑，对甲醇成本端形成利好。

内地基本面分析

• 开工率回升：国内甲醇开工率小幅上行，截止6月2日为72.9%，周环比上升近1个百分点。
• 库存低位反弹：全国企业库存为37.93万吨，周环比增加2.55万吨；西北企业库存为20.38万吨，周环比增加1.08万吨。
• 订单量回落：内地企业订单待发量为28.54万吨，周环比减少2.73万吨；西北企业订单待发量为16.40万吨，周环比减少2.90万吨，显示下游需求疲软。

港口与库存动态

• 港口库存小幅去库：截止6月2日港口库存为96.15万吨，周环比减少0.85万吨。
• 基差走弱：港口现货价格跟涨乏力，6月6日基差走弱至-80元/吨。
• 江苏库存累积明显：港口库存主要集中在江苏地区，提货量偏少，导致库存压力。

下游需求分析

• 传统下游需求淡季：甲醇传统下游开工率处于淡季水平，需求提升有限。
• MTO需求有限：MTO开工率周环比下降0.58个百分点，天津渤化60万吨/年装置推迟开车，限制了MTO需求的进一步增长。
• MTO利润区间震荡：整体仍处于盈亏线附近，显示下游盈利能力较弱。

供需平衡表

• 产量调整：本周平衡表显示，5月产量下调，6月产量上调，累库幅度增加。
• 消费情况：总消费量维持稳定，但部分月份出现小幅波动。
• 过剩量变化：6月过剩量为15万吨，显示供应端略强于需求端。

结论与展望

• 短期支撑较强：由于煤炭价格支撑，甲醇短期走势偏强，但受制于淡季基本面。
• 中期变量在需求：随着传统下游需求持续疲软，MTO需求难以提升，甲醇中期走势将更多取决于需求端的变化。
• 关注政策与季节性因素：双轨制政策对化工煤价格的支撑可能持续，但需关注夏季用电高峰对煤炭需求的影响，以及下游复产进度对甲醇需求的拉动。

关键信息汇总

风险提示

• 政策风险：双轨制对化工煤价格的支撑可能随政策调整而变化。
• 季节性需求波动：夏季用电高峰可能对煤炭需求带来短期提振，但对甲醇需求影响有限。
• 装置变动：MTO装置的重启与检修可能对甲醇需求产生阶段性影响。

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