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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 能源化工板块

核心内容概述

本晨报分析了2022年6月7日能源化工板块的多个商品，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油的市场动态及投资策略。

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主要观点及策略

PTA

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：成本端PX强势是PTA上涨的核心驱动，但下游需求偏弱限制了上涨空间，PTA呈现高位震荡格局。
• 策略建议：多TA空SC。

MEG

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：MEG开始去库，价格反弹空间有限，但需求尚未明显改善，预计在窄幅区间波动。
• 策略建议：单边区间操作，9-1反套。

橡胶

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：短暂宏观利好兑现，价格续涨动力不足，国内外新胶入市预期增加，下游需求受压制，预计日内震荡整理。
• 策略建议：震荡整理，不追高。

沥青

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：油价偏强支撑成本，炼厂去库延续，但需求尚未全面启动，供应端低位限制反弹空间。
• 策略建议：短期偏强，中期需关注疫情和终端需求恢复情况。

LLDPE

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：短期反弹难持续，需求未明显改善，供应端压力不大，但库存和需求压制价格。
• 策略建议：反弹难持续，中期压力仍在，09上方压力9100，短期下方支撑8600。

PP

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：反弹受阻，基差走弱，下游需求偏弱，供应压力不大，但库存和价格压制市场。
• 策略建议：短期反弹难持续，中期压力仍在，09上方压力8800-9000，短期下方支撑8300、8000。

纸浆

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：价格高位震荡，下游按需采购，需求未明显改善，供应偏紧。
• 策略建议：短期价格高位震荡，09上方压力2900-3000，下方支撑2700、2500。

甲醇

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：成本端煤炭支撑明显，港口库存小幅累积，需求边际转暖。
• 策略建议：底部探明，重心抬升，09上方压力2900-3000，下方支撑2700、2500。

尿素

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：现货供需稳定，但房企资金紧张压制需求，库存压力较大。
• 策略建议：短期高位震荡，09上方压力3200-3300，下方支撑2900、2800。

苯乙烯

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：外盘纯苯上涨，带动苯乙烯价格短期偏强，但下游需求未明显改善。
• 策略建议：短期偏强，不追高，中期震荡市。

纯碱

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：需求端受房企资金压力和库存影响，价格偏强震荡，但上方有压力。
• 策略建议：偏强震荡，09上方压力3200-3300，下方支撑2900、2800。

LPG

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：外盘原油上涨提振市场，需求端逐步恢复，PDH装置补货，市场买兴提升。
• 策略建议：短期偏强，关注需求恢复和政策变化。

短纤

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：PX和PTA强势支撑短纤价格，下游开始补库，市场偏强震荡。
• 策略建议：偏强震荡，不宜做缩PF利润。

PVC

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：原料市场上涨，社会库存小幅去化，市场预期向好，但6月是传统淡季，出口走弱。
• 策略建议：大幅反弹，但需谨慎操作，不宜盲目追高。

燃料油

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：回调有限，需求尚未明显改善，价格维持震荡。
• 策略建议：回调有限，观望为主。

低硫燃料油

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：外盘价格偏强，进口成本稳定，短期价格偏强。
• 策略建议：暂时偏强，关注出口变化。

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关键信息汇总

成本端影响

• PX价格继续上涨，对PTA、苯乙烯等产品形成较强支撑。
• 煤炭价格上涨支撑甲醇。
• 外盘原油上涨支撑LPG、燃料油等。

供应端变化

• 多个装置因检修或降负荷运行，如新疆合成气制MEG装置、山西合成气制乙二醇装置。
• 江浙涤丝产销放量，但部分区域仍受疫情和资金影响。

需求端表现

• 聚酯行业需求未明显改善，部分产品如短纤、涤纶价格受补库支撑。
• 房企资金紧张压制纯碱、尿素等产品需求。
• 需求端整体偏弱，但部分产品如短纤、PVC在短期内有反弹迹象。

库存与价差

• MEG港口库存下降，但部分地区库存增加。
• PVC、尿素、纯碱等产品库存压力较大。
• 多个产品价差出现走弱，如PTA-EG、09-01合约等。

宏观与政策

• 国内疫情逐步放松，物流恢复，但消费仍处淡季。
• 财政与货币政策加码，对市场有一定提振作用。
• 需关注中美贸易和解、国内刺激政策对需求的影响。

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总结

整体来看，能源化工板块在6月7日呈现分化格局，部分产品如PTA、苯乙烯、纯碱、LPG、PVC等受到成本端支撑，短期偏强运行；而MEG、LLDPE、PP、纸浆、尿素等产品因需求偏弱和库存压力，呈现高位震荡或偏弱走势。市场参与者应关注成本变化、疫情恢复、下游需求改善及政策动向，以调整投资策略。