20230219-国联证券-有色金属行业周报_宏观扰动下金属价格承压_静待下游需求回暖_14页_642kb

有色金属行业周报 (2.13-2.19) 总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体走势偏弱，板块指数下跌2.6%。细分行业中，能源金属跌幅最大（-5.8%），而铜价格小幅上涨（+0.9%）。主要受宏观经济环境影响，金属价格承压，但部分个股表现较好，如深圳新星（+11%）和甬金股份（+7%），也有部分个股跌幅显著，如龙磁科技（-11%）和吉翔股份（-9%）。整体来看，行业面临需求不足、库存压力、供给扰动等多重挑战，但部分金属如铜、钼因需求复苏而表现相对强势。

主要观点

1. 有色板块整体承压

• 本周有色金属板块整体下跌2.6%，其中能源金属跌幅最大（-5.8%），工业金属（-0.7%）、贵金属（-1.9%）、小金属（-2.2%）和金属新材料（-2.3%）也均出现下跌。
• 个股方面，深圳新星、甬金股份、云海金属、河钢资源、ST荣华涨幅靠前，而龙磁科技、吉翔股份、明泰铝业、天奈科技、天通股份跌幅靠前。

2. 贵金属市场承压

• 美国1月CPI同比上涨6.4%，高于市场预期，显示通胀压力仍存。
• 市场对美联储加息路径的乐观预期修正，加息可能持续至6月，压制了贵金属价格。
• 黄金和白银价格小幅下跌，黄金周跌幅为-1.3%，白银为-1.4%。

3. 工业金属分化明显

铜：

• 本周铜价上涨0.67%，主因是南美铜矿供应受阻，铜精矿TC回落，港口库存下降，同时国内复工复产带动需求。
• 铜终端PMI显示需求前景向好，但国际铜价仍受美元走强影响。

铝：

• 铝价下跌，国内铝厂开工率下降，库存增加，需求仍偏弱。
• 云南和贵州铝厂因限电减产，加剧了供应紧张。

4. 能源金属价格承压

锂：

• 锂价继续弱势运行，因新能源车销量同比下滑，终端传导仍需时间。
• 供给端相对过剩，锂盐价格持续下跌。

镍：

• 镍价预计继续下行，国内外纯镍产能增加，现货市场供货充裕，需求疲软导致供需失衡。

5. 稀土磁材需求不足

• 稀土价格全线回调，主要由于下游需求疲软，新增订单减少。
• 氧化镨钕、镨钕金属、氧化镝等价格跌幅均超过4%。

6. 小金属价格回暖

• 钼价上涨5.09%，主要由于需求复苏与供给不匹配，南美铜矿抗议导致钼供应减少。
• 小金属市场缺乏主流定价机制，库存短缺进一步推高价格。

关键信息汇总

投资建议

• 投资建议：中性
• 上次建议：中性
• 原因：行业整体承压，但部分金属如铜、钼因供需错配表现较好，需等待下游需求回暖。

风险提示

• 经济复苏不及预期：若经济复苏不及预期，将影响金属消费及价格。
• 地缘政治风险：部分金属供给集中于特定地区，地缘政治波动可能影响供给。
• 下游需求不及预期：需求端疲软可能进一步压制金属价格。

数据与图表说明

• 图表1：本周有色板块下跌2.6%
• 图表2：二级板块均出现下跌
• 图表3：三级板块中大部下跌，铜上涨，锂跌幅最大
• 图表4：深圳新星领涨
• 图表5：龙磁科技领跌
• 图表6：黄金小幅下跌
• 图表7：美国1月CPI同比6.4%，环比0.5%
• 图表8：美国1月核心CPI同比5.6%，环比0.4%
• 图表9：美国CPI分项明细
• 图表10：美国国债收益率
• 图表11：美元实际利率与金价走势
• 图表12：美元指数
• 图表13：美国新增非农就业人数
• 图表16：美国PMI走势
• 图表17：欧元区PMI走势
• 图表18：工业金属价格变动
• 图表19：交易所工业金属库存变动
• 图表20：铜精矿加工费
• 图表21：铜精矿港口库存
• 图表22：中国冶炼厂开工率
• 图表23：铜终端PMI
• 图表24：内外盘铝价
• 图表25：内外盘氧化铝价格
• 图表26：动力煤价格
• 图表27：电解铝产量及开工率
• 图表28：电解铝利润预测
• 图表29：铝板带箔企业开工率
• 图表30：能源金属价格变动
• 图表31：锂辉石价格
• 图表32：碳酸锂与氢氧化锂价格
• 图表33：新能源车销量
• 图表34：新能源车渗透率
• 图表35：内外镍价差
• 图表36：镍交易所库存
• 图表37：硫酸镍/高镍铁价格
• 图表38：硫酸镍与金属镍价差
• 图表39：稀土金属价格变动
• 图表40：小金属价格变动

分析师信息

• 分析师：骆可桂
• 执业证书编号：S0590522110001
• 邮箱：luokg@glsc.com.cn
• 联系人：胡章胜
• 邮箱：huzhsh@glsc.com.cn