20231102-开源证券-新和成-002001.SZ-公司信息更新报告_维生素价格及期间费用拖累业绩_拟增持2_3亿元_4页_896kb

新和成（002001.SZ）分析报告总结

投资评级与核心数据

• 评级：维持“买入”
• 当前股价：16.16元，对应总市值4994.9亿元
• 市盈率：2023年PE 170倍，2024年PE 112倍

第三季度业绩表现

• 季度营收同比-27.4%，环比-55.9%；净利润同比暴跌2248%，环比下降2644%。
• 拖累因素：维生素价格跌势延续，蛋氨酸价格虽反弹但整体盈利承压；期间费用显著增加。

价格与成本分析

• 维生素产品价格下行：VA、VE、VC价格环比大幅下跌。
• 蛋氨酸价格上涨：由供应偏紧引发，但10月已出现小幅回调。
• 盈利能力：三季度毛利率环比微升，净利率大幅下滑，主要因费用增加。

公司战略与动态

1. 公司坚持“化工+”与“生物+”战略，推动创新驱动与在建项目。
2. 控股股东拟增持2-3亿元，彰显发展信心。

盈利预测与估值

• 2023年归母净利润：29.36亿元（调整后），对应PE 170倍。
• 2024年与2025年：预期EPS分别为1.44元、1.74元，PE分别为112倍、93倍。

风险提示

• 项目进度不及预期、营养品价格持续下跌或供应链风险。

财务展望

• 收入与净利润预计2023年小幅下滑，2024-2025年实现稳步增长。
• 核心财务指标显示公司ROE与现金流维持稳定水平。